传媒行业周报：游戏行业拐点已显现 看好业绩估值双重修复

　　市场行情

    　　上周传媒板块小幅回调，申万传媒指数涨幅-0.76%，（申万一级行业涨幅排行13/31），强于创业板指数（-2.60%），沪深300（-1.56%），上证指数（-1.48%）。传媒板块内表现，影视院线（-1.38%）、游戏（+0.22%）、出版（-2.00%）、电视广播（-0.28%）、广告营销（-0.95%）、数字媒体（-1.46%）。

    　　核心观点

    　　网络游戏首次进入国务院重磅文件。近日，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，其中在“激发改善型消费活力—文化娱乐消费”板块上提到：“提升网络文学、网络表演、网络游戏、广播电视和网络视听质量”这是“网络游戏”乃至游戏相关表述，首次被写进国家级文件中。

    　　DNF7 月收入达到1.597 亿美元。2024 年7 月的全球手游收入榜，DNF 手游《地下城与勇士：起源》收入达到1.597 亿美元，比位列榜单第二MOBA 手游《王者荣耀》同期营收(1.15亿美元)多了接近4500 万美元。DNF 拉动手游收入加速增长，有利于提升腾讯三季度以及全年业绩。

    　　随着暑期档进入中后程，头部厂商之间的竞争明显加剧，米哈游《原神》《崩坏：星穹铁道》、腾讯游戏《王者荣耀》《和平精英》、网易游戏《永劫无间》等中重度游戏买量投入显著增加，同时包括腾讯游戏《金铲铲之战》《QQ 飞车》《QQ 炫舞》《英雄联盟手游》《穿越火线：枪战王者》、网易游戏《第五人格》《永劫无间》手游、B 站《三国：谋定天下》等多款产品释放长线运营内容，本周《天启行动》《蛋仔滑滑》等新游陆续上线，暑期档竞争进入愈加白热化阶段。

    　　投资建议：政策鼓励游戏产业地位提升，暑期档重磅游戏密集上线，超预期表现驱动盈利预期上行，游戏迎来政策和行业多重利好，估值历史底部+业绩预期改善，游戏行业拐点显现，当前已处于较好布局时点。暑期档新游储备丰富的游戏厂商，腾讯、网易、心动公司、哔哩哔哩、三七互娱等。

    　　风险提示：新游表现不及预期，产业政策风险

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