风光储行业周报：国内光伏硅料价格底部小幅反弹

　　核心观点：（1）三部门印发加快构建新型电力系统行动方案，利于储能、风光的长期可持续发展；（2）24H1 全球储能电芯出货量同比大增34%，其中大储+44%；美澳储能有望加速发展；（3）硅料价格底部小幅反弹，市场在交易价格拐点向上预期，我们预计产业链价格将继续磨底，但长期投资视角来看胜率高；（4）国内外风电发展提速的确定性在持续提升，尤其是拉美海风有望起步发展。

    　　1、重大事项——三部门印发加快构建新型电力系统行动方案，利于储能、风光的长期可持续发展：（1）核心内容：

    　　2024-2027 年重点开展电力系统稳定保障行动、大规模高比例新能源外送攻坚行动、配电网高质量发展行动、智慧化调度体系建设行动、新能源系统友好性能提升行动、新一代煤电升级行动、电力系统调节能力优化行动、电动汽车充电设施网络拓展行动、需求侧协同能力提升行动等9 项专项行动；（2）简评：文件明确了2024-2027 年新型电力系统建设路线图，分别从不同角度对应提出专项行动，力求解决近期关键问题，立足当前发展阶段，聚焦近期新型电力系统建设亟待突破的关键领域，明确2024—2027 年重点任务，务求尽快取得成果，采用先行先试的工作方法，并且在各项关键领域中，选取攻关收益高、提效潜力大、引领效应强的方向开展探索，发挥好试点的引领带动作用；预计后期将根据需要出台专项行动的实施方案和配套支持措施；政策利好新型电力系统的建设加速、加快新型储能的规模化应用，以及风电光伏等可再生能源的长期可持续发展。

    　　2、储能板块——24H1 全球储能电芯出货量同比大增34%:(1)全球储能电芯出货114.5GWh，同比增速为+33.6%,Top5 企业为宁德时代、亿纬锂能、瑞浦兰钧、海辰储能、比亚迪，行业CR5 为73.2%，CR10 为91.0%，市场集中度维持高位。24H1大储（ 含工商业） 、小储（ 含通讯） 出货量分别为101.9/12.6GWh，同比增速分别为+44.3%/-16.5%，大储持续快速增长，而小储回落主要是因欧洲户储去库存;（2）美澳储能领域大手笔投资不断，丹麦?rsted 拟在合作开发4 个独立储能项目（1GW），继上周澳Libra Energy 宣布提交0.85GW/3.4GWh、4H 的电池储能项目的开发申请之后，本周澳Ark Energy 提交开发0.5GW/2.2GWh 光伏配储能项目的开发申请、储能时长高达8H;(3)超大规模（1.08GWh）、超快进度(按照到并网25 天)，中国最大储能电站青海海西州托格若格共享储能电站全容量并网，电站规模270MW/1080MWh，充分反映国内共享储能领域业主投资的高积极性，项目进度极其高效。

    　　3、光伏板块——硅料价格底部小幅反弹，产业链价格料将继续磨底：本周产业链价格上博弈情绪仍较为浓厚，上游的硅料环节打响了涨价的第一枪，继上周上游的N 型硅料大厂率先上调约2 元/公斤之后，本周多晶硅致密料、复投料价格均小幅反弹1 元/公斤，因进入8 月硅料企业进一步停产检修、产出减少、库存压力下滑且企业挺价意愿强烈，同时下游的采购意愿也有所回升；而硅片、电池片环节价格继续维稳，而组件环节则价格较为混乱，本周同时出现了上调、调低指导价，而分布式组件因下游需求低迷导致价格持续弱势，其中TOPCON 210 组件（分布式）均价小幅下调1 分/瓦；当前总体来看一方面是全产业链持续严重亏损、库存压力高位回落、龙头企业挺价意愿强烈，但另一方面下游需求仍阶段性低迷，市场观望情绪较为浓厚，产业链价格仍处于上涨缺乏支撑、下跌阻力重重、艰难磨底的困境之中，需密切关注8-9 月国内的需求旺季中新增装机容量能否超预期上行。

    　　4、风电板块——国内外风电发展提速的确定性在持续提升:本周国内风电重点事件包括《江苏南通市碳达峰实施方案》出炉（规划2025 年风电装机达7.05GW）、粤水电签约850MW 风电制氢合成绿甲醇一体化项目(50 万吨/年）、华电发布《国家级海上风电研究与试验检测基地长乐外海D、E 区海上试验风电场项目施工图阶段地质勘察及其他技术服务招标公告》（411MW）；海外包括美国新英格兰将获得3.89 亿美元用于海上风电（4.8GW）和储能产业；此外拉美海风有望起步发展，英国海上可再生能源开发公司17 Energy 拟合资开发建设智利首个海上风电场（目标发电量0.5-1GW）、哥伦比亚国家矿业和能源规划局（UPME）公布促进海上风电项目发展的三项举措（包括构建海上发电研究体系、制定短期和长期计划对接国家能源发展与转型规划、加快项目审批和实施进度）。

    　　5、板块市场表现：（1）本周风光储（中信证券行业：电力设备与新能源）板块指数-1.24%，位居14/30位，跑赢上证指数（-1.49%）、深证指数（-1.87%）、创业板指（-2.60%）和科创50（-2.77%）等所有大盘指数，尤其是储能/光伏硅料与光伏电池片组件龙头公司逆市上涨，因硅料价格底部小幅反弹和市场对光伏景气度上行的预期有所强化。（2）重点公司涨跌幅：钧达股份（+16.51%）、上能电气（+7.79%）、福斯特（+7.50%）、金盘科技（+7.10%）、阿特斯（+6.81%）涨幅领先；恒润股份（-8.26%）、亨通光电（-8.25%）、英维克（-8.22%）、中创新航（-7.42%）、中天科技（-6.66%）跌幅居前。

    　　6、产业要闻：（1）三部门印发加快构建新型电力系统行动方案；（2）陕西：预计2024 年底新能源装机将突破5000 万千瓦；（3）宁夏：183.52GW！上半年光伏产业链出口数据分析；（4）广西新型储能装机容量同比增长834%；（5）上海启动海上风电项目补贴申报；（6）风电达7.05GW！江苏南通市碳达峰实施方案出炉；（7）IEA 报告：预计2025 年全球可再生能源发电量将首次超过煤炭发电量；（8）美国新增2GW 光伏组件本土产能；（9）美国向韩华提供15 亿美元贷款，用于佐治亚州的太阳能工厂;（10）英国能源公司将帮助智利建设首个海上风电场；（11）美国新英格兰将获得3.89亿美元用于海上风电和储能产业；（12）哥伦比亚公布促进海上风电项目发展举措；（13）伊拉克拟新建1GW 光伏项目。

    　　7、板块与重点公司估值：风光储板块24 年PE 水平普遍处于个位数至十出头的水平，纵向比较处于板块历史底部，横向比较来看明显低于国际龙头，也明显低于A 股其他成长板块，板块估值存较大的提升空间。

    　　风险提示：（1）产业链价格剧烈波动风险；（2）欧美等西方国家对自中国和/或东南亚进口的光伏产品实施加征关税等贸易壁垒的风险。

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