比亚迪(002594)：2025款海豹＆海豹07DM-I重磅上市 DM5和智驾升级持续打造爆款

　　事件描述

    　　2024 年8 月8 日，比亚迪汽车2025 款海豹＆海豹07 DM-i 正式上市，新版本在智能化、电气化系统方面迎来重磅升级，海豹EV 新增激光雷达，搭载e 平台3.0Evo，共4 款车型，售价17.58-23.98 万元；海豹07DM-i 升级DM5.0 插混系统，共5 款车型，售价13.98-19.58 万元。

    　　事件评论

    　　2025 款海豹：共4 款车型，510 标准版 / 650 长续航版 / 650 智驾版 / 600 四驱智驾版售价分别为17.58、18.98、21.68、23.98 万元，入门款相比2024 款550KM 荣耀版精英型降价4000 元，顶配款相比2024 款650KM 荣耀版四驱性能版降价1 万元，但续航里程分别下降40KM 和100KM；海豹07 DM-i：共5 款车型，1.5L 70KM 精英型 / 1.5L125KM 精英型 / 1.5L 125KM 豪华型 / 1.5L 125KM 尊贵型 / 1.5T 125KM 旗舰型售价分别为13.98、15.58、16.58、17.58、19.58 万元；新增70KM 精英型入门款，新款125KM精英型相较老款提价6000 元，顶配版125KM 旗舰型相较老款提价3000 元。权益方面，8 月31 日前下定，至高2.6 万元置换补贴（国补+企补）、三电终身保修、六年六次保养等补贴与权益。

    　　入门即高配，技术加速迭代持续打造爆款车。截至2024 年6 月海豹EV 累计销量17 万辆，海豹DM-i 累计销售超7 万辆，新款换代有望持续推高海豹家族销量。2025 款海豹：

    　　升级为e 平台3.0 Evo 架构，搭载800V 高压平台，全球量产最高转速电机，转速达2.3万rpm，最高时速240km/h，零百加速3.8 秒，全域智能快充；对智能座舱、高阶智驾进行升级，搭载激光雷达和DiPilot 300 高阶智驾辅助系统，支持L2+高快智驾；配色新增玄空黑、天空紫、亚特兰蒂斯灰、迷迭灰，内饰采用全新家族式座舱设计，新增沙丁瑚橙配色。海豹07 DM-i：升级为DM5.0 插混系统，有1.5L+EHS160、1.5T+EHS200 两种动力，百公里亏电油耗3.4L，满油满电综合续航里程超2000km，其中1.5L 发动机拥有最高46.06%的热效率；智驾持续升级，全系标配DiPilot 智能驾驶辅助系统，高配款型新增ILCA 拨杆变道等高阶智驾功能，座舱升级全新水晶电子挡杆、HUD 抬头显示（50 英寸）、丹拿音响系统等。

    　　技术与规模构建超越行业竞争力，出海与高端发力迈向新巅峰。公司2024 年将迎来新技术、新产品大年，DM5.0 与e 4.0 平台加持下，王朝海洋网将迎来改款换代，持续升级产品力，站稳主流市场。腾势、仰望与方程豹车型储备丰富，加速布局高端市场。出海持续发力，海外渠道与车型矩阵将进一步完善。规模效应加持下，随着出海与高端化放量，盈利能力有望保持高位，不惧竞争影响。预计 2024-2026 年公司归母净利润386、511、650 亿元，对应PE 17X、13X、10X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、市场需求较弱导致新能源汽车销量低于预期；2、动力电池降本幅度不及预期。

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