数据专题简报：当前油价上涨更似反弹

　　原油

    　　油价展望：我们维持此前油价易跌难涨的观点，近期上涨是反弹的概率大于反转。本周油价反弹由多个因素综合造成：

    　　（1）中东局势继续发酵；（2）美国最新经济数据一定程度缓解了衰退担忧；（3）油价跌至2023 年以来的低点。地缘政治方面，目前第三方国家多以劝和为主，伊朗方面的表态较为保守，其也面对美国的压力，目前尚未采取直接针对以色列的行动，后续或许仍将继续通过代理人对以色列展开行动。美国经济数据方面，我们需要看到失业率和PMI数据共振回暖才能确定油价已触底，目前衰退风险仍在。

    　　本周行情：2024 年8 月9 日，布伦特期货价(连续)为79.66 美元/桶，本周上涨2.85 美元/桶。WTI 期货价(连续)分别收于76.84 美元/桶，本周上涨3.32 美元/桶。

    　　供给端：原油供应端较需求端更加刚性，在油价未出现大幅下跌的情况下，OPEC+和美国产量预计将稳定。

    　　需求端：中国和美国原油季节性需求已接近顶部，后续或将开始逐渐下降，最新一周美国车用汽油需求较差。

    　　天然气

    　　气价展望：美国天然气产量环比下降，我们在2024 年3 月提出的减产逻辑或将再现，此外虽然6、7 月美国复产速度较快，但美国需求量也创下新高，美国天然气累库速度已放缓，气价或将重走一次减产上涨行情。

    　　本周行情：2024 年8 月9 日，TTF 连一为12.93 美元/MMBtu，较上周上涨1.06 美元/MMBtu。JKM 连一为13 美元/MMBtu，与上周持平。HH 连一为2.14 美元/MMBtu，较上周上涨0.17 美元/MMBtu。

    　　供给端：在截至2024 年8 月10 日的一周内，美国干天然气产量为29.00 亿立方米/天，同比下降4360 万立方米/天。

    　　由于美国气价下跌至接近2 美元/MMBTU，我们在2024 年3 月提出的美国减产逻辑或将再现。

    　　需求端：在截至8 月10 日的一周内，美国四行业天然气消费量为22.35 亿立方米/天，同比增长4.76%，欧洲天然气需求较稳定，同比基本持平。

    　　煤炭

    　　本周行情：2024 年8 月8 日，秦皇岛Q5500 动力煤平仓价为846 元/吨，本周下跌3 元/吨。

    　　供给端：据煤炭运销协会统计，2024 年7 月中旬，样本企业煤炭产量为5481 万吨，同比增长211.26 万吨(或+4.01%)。

    　　需求端：近期国内降水充足，四川水库水位大幅上升，水电发电量的增长可较好满足气温上升带来的用电需求。据ECMWF 预测，8 月开始国内降水将恢复正常，高温天气则将延续，因此 8 月煤炭需求或将同比增长。

    　　风险提示

    　　气温变化不及预期的风险；经济增速不及预期的风险；天然气减产规模不足的风险；地缘政治变化的风险；其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响的风险。

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