电子行业简评报告：高算力自动驾驶芯片登陆资本市场

　　黑芝麻智能在香港交易所上市

    　　2016 年7 月黑芝麻智能成立，2024 年8 月8 日黑芝麻智能在香港交易所上市，IPO 发行价28 港元，募集资金10.36 亿港元，股价截至8月9 日收盘21.5 港元，市值122 亿元。黑芝麻智能是车规级智能汽车激素按芯片及计遇芯片的解决方案供应商，目前产品主要有华山系列、武当系列。

    　　过去三年收入增长超4 倍，但是三年均亏损

    　　2021-2023 年黑芝麻智能收入分别为0.605 亿元、1.65 亿元、3.12 亿元。其中自动驾驶解决方案是公司的主要收入来源，2023 年占比达到88%。2021~2023 年黑芝麻智能均出现亏损。毛利率方面，经历2022~2023 年下降之后，2024Q1 大幅上升至60.92%。

    　　中国高算力自动驾驶SOC 芯片按出货量口径，黑芝麻智能排名第三2023 年，中国及全球的高算力SOC 芯片出货量分别为150 万颗、160万颗。按照出货量口径，2023 年黑芝麻智能在中国高算力自动驾驶SOC 出货量排名第三。按照营业收入口径，2023 年黑芝麻智能在中国市场自动驾驶芯片及解决方案供应商中排名第五。

    　　地平线港股IPO 已获证监会备案

    　　8 月9 日，国内另一家高算力自动驾驶芯片及解决方案商地平线港股IPO 获证监会备案，并在今年3 月公布招股书。2021~2023 年地平线营业收入分别为4.67 亿元、9.06 亿元、15.52 亿元；净利润分别为-20.61 亿元、-87.19 亿元、-67.39 亿元；毛利率分别为70.92%、69.31%、70.53% 。根据地平线招股书，按2023 年解决方案装机量（向中国OEM提供解决方案）计算，地平线为中国本土OEM 的第二大高级辅助驾驶解决方案提供商，市场份额为21.3%。

    　　电子板块行情略弱于大盘

    　　8 月5 日至8 月9 日，上证指数下跌1.49%，中信电子板块下跌3.78%。

    　　年初至今，上证指数下跌3.79%，中信电子板块下跌13.95%。

    　　电子各细分行业涨幅

    　　8 月5 日至8 月9 日，电子细分行业均出现下跌，涨幅靠前的是被动元件、显示零组、半导体设备、LED、消费电子组件，分别为：-1.62%、-1.67%、-2.59%、-2.70%、-2.73%。

    　　个股涨跌幅：A 股

    　　8 月5 日至8 月9 日，电子行业涨幅前十的公司为华塑控股、超频三、星星科技、民德电子、*ST 同洲、乾照光电、ST 恒久、润欣科技、联动科技、芯动联科；分别上涨20.58%、19.38%、18.18%、15.81%、15.71%、11.70%、10.18%、8.01%、7.81%、7.63%。

    　　投资建议：推荐关注以算力、存储、PCB 为主的半导体行情。

    　　风险提示：下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期。

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