可转债周报：中报前瞻：业绩整体修复 哪些板块超预期

　　截至7 月28 日，共有171 支转债披露2024 年中报业绩预告，预喜率达到59.06%，显著高于2023 年年报的22.56%，转债发行人业绩边际修复趋势明显。行业结构上看，受益于外需提振，汽车、电子、轻工制造、机械设备行业，预喜率达到70%以上，基础化工、医药生物发行人业绩表现也超过市场预期。然而，建筑材料、建筑装饰板块业绩表现持续低迷，光伏板块业绩也进一步恶化；此外，有色金属、农林牧渔、计算机行业发行人业绩较为分化，预喜率未超过50%。

    　　评级结构上看，中低评级转债（AA-、A+及以下）预喜率、超预期占比较高，其中，煜邦转债、道氏转02、洁特转债、湘佳转债、国诚转债、百川转2 中报预喜，且超过市场预期，但当前价格仍位于面值以下，预计价格回升动力较强。但高评级转债（AAA、AA+）整体预喜率较低，八成业绩表现不及预期，主要受到光伏、农林牧渔、钢铁等板块个券拖累。

    　　我们预计，下半年在外需拉动以及政策发力作用下，国内有效需求有望得到修复，出海链、新质生产力、绿色低碳、养老产业、大消费等重点领域板块的转债发行人，业绩表现及转债表现均值得期待。

    　　市场回顾：上周，转债市场价格、估值均有下降，其中转换价值90 以下转债估值下降3pcts，评级AA-及以下评级转债纯债溢价率下降2pcts。一级市场2 支转债发行，合计规模11.50 亿元，3 支转债上市，首周表现分化；截至上周五，转债市场存量规模7929.56 亿元，较年初减少778.36 亿元。

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