建材周专题：保障房筹建积极推进 关注西南水电建设

　　保障房筹建积极推进，关注西南水电建设保障房筹建积极推进。央行发布第二季度货币政策执行报告，将引导金融机构强化金融保障，加大保障性住房建设和供给，加大住房租赁金融支持，推动加快租购并举等。据本周住建部消息，2024 年全国计划筹建保障性住房170.4 万套（间），截至6 月底已完成年度计划的66.2%。

    　　此外，地方层面陆续推进，广州市本级配售型保障房管理细则征求意见，新建项目单套建面控制在90 平以下，以两居室、三居室成套住房为主，一个家庭只能拥有一套配售型保障性住房。

    　　深安居拟开展收购商品房用作保障性住房，要求优先整栋，65 平以下，位置合适，生活便利。

    　　关注西南水电建设。8 月11 日，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，提出大力发展非化石能源，加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设。尤其西南水电等基地的建设加速，或有望拉动水泥需求以及民爆需求。

    　　基本面：长三角水泥小幅跌价，玻璃库存有所下降高频地产销售：本周30 大中城市商品房一周滚动成交面积同比-17%（上周-16%），12 城二手房一周滚动成交面积同比+13%（上周+15%），高频销售数据维持相对稳定，二手房稍好。

    　　水泥：本周雨水天气虽有减少，但南方地区受持续高温天气影响，水泥市场需求恢复有限，全国水泥企业平均出货率约49%，环比上升2 个百分点，同比下降8 个百分点。因需求恢复偏弱，以及外来低价水泥冲击，长三角地区价格推涨未能稳住，再次出现小幅回落；部分地区如河北、福建和江西通过行业自律和错峰生产继续尝试推涨价，全国总体呈现涨跌互现格局。

    　　玻璃：本周浮法玻璃整体表现为止跌企稳，局部区域出现零星涨价消息，实质性落地情况不多，多以提振市场提货信心。月初受批量优惠政策影响，原片企业产销率多数处于平衡值以上，企业库存总量下降但仍处高位；需求端加工厂订单需求无明显变化，贸易商及加工厂在原片相对补货到位之后，价格推涨缺乏动力。本周产能略降，全国浮法玻璃生产线共计296 条，在产249条，日熔量共计170265 吨，产线冷修1 条，较上周减少600 吨。本周重点监测省份生产企业库存总量为6049 万重量箱，环比下降154 万重量箱，降幅2.48%，库存天数约29.65 天，环比减少0.76 天。本周重点监测省份产量1307 万重量箱，消费量1466 万重量箱，产销率112%。

    　　玻纤：本周国内无碱粗纱多数厂价格维稳，个别小厂前期成交灵活，近日成交价格小幅回涨，而部分外资厂价格高位回调。当前部分新建产线或有延后点火计划，但厂库当前淡季仍有向上压力。基于当前库存表现及后续供给投放计划，预计玻纤下半年价格相对稳定（今年需求增量约50 万吨，供给增量约30-35 万吨），下半年需求亮点为风电需求，不确定性为海外需求。

    　　投资观点：关注水泥/玻纤/零售建材底部价值

    　　1）关注水泥淡季协同提价。当前企业协同意愿增强，价格淡季提涨，底部股息率值得关注。

    　　2）玻纤底部配置机会。关注下半年旺季后粗纱有望继续降库及提价，关注电子布与新兴需求（如光伏边框）的弹性。3）地产链底部机会，配置零售建材。地产新房+二手房处于底部，行业逐步进入存量时代，零售企业陆续走出经营底部，其中北新建材凭借战略高度实现了经营加速，兔宝宝受益消费理性，三棵树具备业绩弹性，伟星新材经营稳健。4）看好细分景气赛道。

    　　推荐出海标的科达制造、中硼硅渗透率提升的药用玻璃（山东药玻+力诺特玻）、浙江仙通等。

    　　风险提示

    　　1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。

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