2024年8月基金投资策略：关注内外经济的分化趋势

　　核心观点：

    　　当前国内外的经济形势在呈现分化的状态。国外方面，随着美元降息预期的增强和日本央行7 月宣布加息，海外货币政策和流动性开始分化。同时，地缘政治的不断升级亦扰动资本市场。国内方面，经济在转型过程中，出现了外需走强、内需不足的分化局势，同时新旧动能的转换需要一定耐心。当前，国内外政治经济的多变和分化提升了市场的复杂性。2024 年8 月及下半年的的基金配置上，可以关注以下三个方面的演绎：1）海外流动性和经济基本面的分化趋势；2）国内经济转型期的承上启下；3）多元资产配置的时机把握。

    　　配置方向：

    　　权益基金：当前，内外经济环境呈现较复杂的分化趋势，不确定性较大。1）稳健型：在经济转型探索期，可以关注业绩确定性高、利润高、分红高、估值低的公司投资机会，如红利风格的基金、公共事业的行业基金。2）成长型：可以聚焦政策落地和科技赋能两大方向。短期内，可以关注政策边际变化带来的投资机会，如和7 月政治局会议提出的扩大内需、刺激消费相关的行业，包括电子消费、汽车、旅游等短期利好因素多、驱动力大的板块。长期看，仍是聚焦高科技增长性，可以关注和新质生产力相关的AI、半导体、新材料、医药生物等高成长行业的配置机会。

    　　固收基金：未来，我国货币政策有继续宽松的需求和空间，同时经济修复期风险偏好趋于保守，利好债市。1）久期：短债表现或好于长债。未来利率有下调趋势，有望支撑短债收益率下行，资产价格上涨。但是，货币宽松不一定能为长债利率下行打开空间，近期央行多次提示长债收益率过低的风险，后续政策干预或会对长债收益率造成一定扰动。2) 品种：当前，在“资产荒”行情下，信用利差和等级利差已压缩至投资风险与收益不匹配的程度。当前若继续做信用挖掘，投资风险大概率大于收益。未来，可关注擅长利率债交易的基金和利率债指数基金。

    　　QDII 基金：1）权益QDII：短期内，更需要关注高估值风险。当前，美股的估值处于历史均值一倍标准差上方。而近期数据显示美国经济增长或趋于放缓，降息预期不断增强，同时美股震荡同步加剧，验证我们之前关于美股估值过高的担忧。未来需警惕海外高估值股票资产在经济增速放缓下的回调风险。2）原油QDII：在地缘政治风险与供需博弈的背景下，短期内原油价格可能会略微上涨，但仍处于波动区间，投资者可适当调整原油资产配置。3）黄金QDII：继续关注避险与投资属性。中长期来看，各国央行增配黄金会支撑黄金价格，黄金长期可能仍有较好表现，但黄金价格已经历了多月上涨，短期不排除出现波动的可能。

声明：

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