固定收益定期报告：回调冲击二永利差

截至2024 年8 月12 日，存量信用债估值及利差分布特征如下：

    城投债：

    公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.5%以下；收益率超过4%的城投债出现在云南地级市、贵州地级市及区县级；其余区域中，甘肃、黑龙江等地的利差也较高。与上周相比，各期限公募城投债收益普遍上行，2-3 年品种收益平均上行接近12BP。其中，收益率仍呈下行态势的包括3-5 年贵州地级市非永续、2-3 年云南地级市非永续、1 年内甘肃地级市非永续城投债。

    私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率均在2.5%以下；收益率高于4%的品种出现在陕西省级、辽宁地级市、贵州地级市及区县级；其余的云南、黑龙江等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益基本上行，2-3 年品种的调整幅度大于其他期限，而其中收益下行较多的有1-2 年贵州省级非永续、3-5 年贵州地级市非永续、3-5 年辽宁地级市非永续、3-5 年青海区县级非永续债，分别下行4.4BP、4.8BP、16.5BP 和4BP。

    产业债：

    民企产业债品种估值收益率及利差相对较高。与上周相比，非金融非地产类产业债收益多数上行，3-5 年国企私募永续债上行幅度甚至超过20BP，而2 年以上非永续债收益上行普遍在9BP 以上；地产债收益同样多上行，1 年内、1-2 年民企公募非永续债的调整幅度较大。

    金融债：

    估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具、私募租赁债。与上周相比，金融债收益率基本上行。具体来看，租赁债回调幅度在金融债中相对偏小，其中，1-2 年私募、2-3 年公募非永续品种收益上行13.5BP 以上，2-3 年私募永续债则出现小幅下行；商金债收益普遍上行，2-3 年品种的调整幅度最大，该期限内，不同银行类型债券收益上行均达到13BP；二永债收益大幅上行，1-2 年国股行品种收益上行超过16BP，城农商行二永跌幅不及前者；此外，证券公司债有不小调整，2-3 年及3-5 年公募次级永续债收益上行幅度较大。

    风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。