半导体行业分析：DRAM价格短期承压 中国台湾存储厂商对24H2持乐观态度

　　投资要点

    　　DRAM 价格短期承压，渠道市场需求相对好转针对本周存储价格（截至8 月13 日11：00），CFM 表示本周渠道市场需求相对好转，但成交价格仍处于缓慢下跌态势，相对稳健的行业市场个别SATA 系列SSD 为出清库存，导致价格有所下滑。1）Flash Wafer：本周Flash Wafer价格持平。2）DDR：本周DRAM 价格短期承压。3）渠道市场：本周SSD 和内存条报价延续下调趋势，但降幅空间正逐渐收敛。渠道市场成交量有所增加，但价格相对较低，且部分产品仍出现杀价行为；供应端目前基本无低价资源，渠道厂商也因成本高企备货意愿降低；询单量也逐渐增多。4）行业市场：本周行业PCIe 系列SSD 和内存条价格基本维持不变；个别SATA SSD 为加速库存周转，价格有所下调。存储厂商交易以小单为主，且成交价格稳定，无大单成交。

    　　5）嵌入式：本周32GB eMMC 价格有所下滑，其他嵌入式产品价格持平不变。

    　　目前小容量的低价库存资源偏多。

    　　中国台湾存储厂商7 月营收基本实现增长，普遍对24H2 持有乐观态度中国台湾存储厂商7 月营收同比基本实现增长，部分厂商7 月营收环比有所下降。展望后市，中国台湾存储厂商表示24H2 随着传统旺季的到来，普遍持乐观态度，延续稳定成长轨道；现货市场在顺利完成库存去化之后，价格也将接近底部并重归理性，看好24H2 出货表现逐季回暖。南亚科技表示，24Q3 有望优于24Q2，由于AI 服务器所需的HBM 及高阶服务器应用的RDIMM 需求强劲，助推DDR5 价格显著增长。华邦电子预计Wi-Fi 7 升级可带动DDR4 出货量；公司DDR4 从7 月开始产出，24Q3 有望放量生产，加之NOR 价格挑战持平，24Q3公司有望回到2022 年中的营运高峰。威刚认为，24H2 内存合约价将继续上涨，不受现货价波动影响，主要系上游供应商对价格与利润态度坚持，且传统服务器及PC 端库存回补稳健。现货市场经历库存去化后，预计价格接近底部。随着市况转好，公司看好24H2 出货逐季回暖。对于24Q3，十铨科技表示DDR4 零售渠道需求环比持平，预计维持现有价格水准，而DDR5 由于原厂供给量不足，价格仍会持续微幅上扬。

    　　推荐标的：兆易创新，北京君正，东芯股份。

    　　风险提示：下游需求复苏低于预期，终端去库存效果低于预期，相关厂商研发进程不及预期，系统性风险等。

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