米奥会展(300795)2024年半年报点评：海外展时间调整 下半年业绩有望得到释放

事件：米奥会展发布2024年半年报公告。

    点评：

    上半年业绩承压，大比例分红显信心。2024年上半年，米奥会展实现营业总收入2.6亿元，同比下降26.39%，实现归母净利润0.41亿元，同比减少46.56%，扣非后归母净利润为0.37亿元，同比下降50.23%，均符合业绩预告区间。根据合并报表和母公司报表中可供分配利润孰低原则，公司2024年半年度可供分配利润为70,830,891.50元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），合计派发现金红利67,782,577.20元，约占可供分配利润的95.7%。

    展会错期排布，上半年展会数量减少。公司营业收入和净利润同比均下降，主要系部分展会举办时间有所变化。2024年上半年，公司在阿联酋、日本、印尼、越南4个国家成功举办了六场包含建材、纺织、工业机械、3C、家电、家居、电力及新能源、孕婴童、教育装备等行业的中国品牌出海联展，其他部分展会将放到2024年下半年举办，而2023年上半年在8个国家举办了线下自办展。

    运营规划持续优化，盈利能力提升。公司展会运营模式持续优化升级，公司展会运营从2023年的8大行业专业展同档期举办升级至2024年上半年11大行业专业展。上半年共计近3500家企业参展，总办展面积超11万平方米，到展买家超过17万人次，总意向成交额近40亿美元。同期办展数量提升和数字化服务模式升级创新，公司在展览数量下降的同时实现盈利能力提升。2024年上半年公司展会行业整体毛利率为54.08%，同比提高2.15个百分点，自办展毛利率为55.09%，同比提高4.40个百分点。

    上调对公司的投资评级至“买入”。公司展会错期致上半年业绩承压，但预收下半年展会款增加致合同负债同比增长73.11%，预期下半年展位销售情况亮眼。预计公司2024/2025年的每股收益分别为1.06/1.31元，当前股价对应PE分别为13.64/11.04倍。上调公司的投资评级至“买入”。

    风险提示：行业竞争加剧、自然灾害影响、汇率大幅波动、办展数量低于预期等风险。

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