DUOLINGO 2024Q2业绩点评：营收超预期 DAU与MAU 迅速增长

　　事件：

    　　Duolingo 2024Q2 公司实现收入1.78 亿美元，同比+41%，略高于彭博一致预期（1.77 亿美元）；毛利润为1.31 亿美元，略高于彭博一致预期（1.30 亿美元）；毛利率为73.45%，略高于彭博一致预期（73.35%）。调整后EBITDA 0.48 亿美元，同比+130%，超越彭博一致预期（0.39 亿美元）。调后EBITDA 利润率为27.0%，超越彭博一致预期（21.65%）；Non-GAAP EPS 0.51 美元，大超彭博一致预期（0.35美元）。

    　　DAU、MAU 增长迅速，DAU 与MAU 比例创历史新高：二季度，Duolingo 付费订阅人数达800 万，同比+52%，超越彭博一致预期（773 万）；DAU 达3410 万，同比+59%，超越彭博一致预期（3292万）；MAU 达1.04 亿，同比+40%，超越彭博一致预期（9801 万）；DAU 与MAU 比例为33%，达到历史新高。

    　　Duolingo Max：作为最高定价服务层级，Max 已在27 个国家的五种语言课程中推出，覆盖15%的DAU。Duolingo 计划持续推进该服务，预计年底前Max 将能在大多数国家的Android 和iOS 上使用，大部分用户将接触到它；同时，为之增加例如AI 驱动的实际对话练习的新功能。

    　　业绩指引：公司预计三季度收入1.87-1.90 亿美元；调整后EBITDA0.40-0.43 亿美元，EBITDA 利润率 21.5-22.5%。公司将2024 全年收入预期从7.27-7.36 亿美元上调至7.31-7.38 亿美元；全年调整后EBITDA 从1.67-1.77 亿美元上调至1.76-1.85 亿美元，EBITDA 利润率23-24%从上调至24-25%。

    　　投资建议：业务上，家庭计划及分层订阅计划为学习者提供多价位选择，利于公司提升盈利能力。家庭计划增长出色，约占订阅者20%，个人订阅者转化为家庭计划使用者比率上升；Max 的推出和功能的增加预计将在2025 年更全面地影响公司业绩。公司表示未来随着AI 成本的下降，更多付费的AI 功能将会在Super 或者Free 层级对用户开放，AI 功能预计将更广泛的推广并为用户带来更好的使用体验。我们看好Duolingo 出色的用户体验带来的付费转化率提升。建议关注：Duolingo。

    　　风险提示：用户增长不及预期，付费转化率不及预期，AI 发展不及预期。

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