基础化工行业：国务院部署加快绿色转型 维生素景气再加速

　　核心观点：

    　　行业基础数据跟踪：据wind 资讯，8 月3 日~8 月9 日，SW 基础化工板块下降1.82%，跑输万得全A 指数0.74pct；化工子行业下跌较多，表现较差的有橡胶助剂、涂料油墨、锦纶和钾肥等板块，表现较好的有无机盐、粘胶和煤化工等板块。

    　　化工品价格下跌较多:据百川、wind 资讯，在我们跟踪的336 个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为68 种、152 种、116 种,占比分别为20%、45%和35%。化工品价格下跌较多。价格涨幅前五：维生素A(50 万IU/g)、维生素E、维生素B3(烟酸)、美国HenryHub 期货、聚醚胺。价格跌幅前五：液氯、棉短绒(短丝)、EVA(光伏用）、EVA(发泡用）、MIBK。

    　　国务院部署加快绿色转型。根据同花顺资讯，中共中央、国务院发布关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见，系中央层面首次对加快经济社会发展全面绿色转型进行系统部署。其中提到，大力推动钢铁、有色、石化、化工、建材、造纸、印染等行业绿色低碳转型；优化产能规模和布局，持续更新土地、环境、能效、水效和碳排放等约束性标准，合理提高新建、改扩建项目资源环境准入门槛，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目上马。维生素景气再加速。8 月7 日，巴斯夫官网发布公告确认7 月29 日在德国路德维希港工厂发生火灾，公司部分维生素A、维生素E 和类胡萝卜素产品以及部分香气成分产品的交付受到不可抗力。回顾维生素2024 至今市场走势，自24Q1 起，国内维生素价格受高成本以及超跌、终端低库存、新和成/浙江医药Q3 停产检修、生猪盈利修复、海外补库等多方面因素影响，已陆续进入上涨通道。此次BASF 基地火灾使得维生素供给端“不可抗力”逻辑再演绎，促使维生素景气“一阶导”再加速。根据wind 资讯，上周VA/VE/VD3 市场价格环比之前一周分别+31.4%/20.0%/6.67%。

    　　建议关注：（1）从供给约束到供给优化：资源品以油气（中国石油、中国石油股份（H）、中国海油、中国海洋石油（H））、矿藏（钛精矿-龙佰集团、磷矿-云天化&川恒股份）为代表；制造端以民爆（易普力、广东宏大）、制冷剂（巨化股份）、铬化工（振华股份）、涤纶长丝（新凤鸣、桐昆股份）为代表；政策新线索关注设备更新和节能降碳；（2）新技术、新材料、新趋势：合成生物、真空材料（赛特新材）、润滑油添加剂（瑞丰新材）、国风/防晒服饰；（3）需求释放拐点：农药（润丰股份、国光股份等）、维生素（新和成等）。

    　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。

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