北路智控(301195)：半年报披露 营收规模稳健增长下产品技术矩阵持续扩充

　　投资要点

    2024 年8 月13 日，公司披露2024 年半年报，上半年公司实现营业总收入4.97亿元，同比增长17.14%，实现归母净利润8314.93 万元，同比下滑16.81%，剔除股份支付费用影响后的归母净利润为9637.85 万元，同比下滑6.82%。报告期内公司加大研发投入力度，持续扩充产品技术矩阵，未来有望在矿鸿、化工等领域打开新增长空间。

    半年报披露，公司整体经营保持稳健增长态势2024 年上半年，公司实现营业总收入4.97 亿元，同比增长17.14%；实现归母净利润8314.93 万元，同比下滑16.81%，整体毛利率为42.80%，同比下滑4.26pct。在费用率方面，2024 年上半年公司销售、研发及管理费用率分别为10.53%/13.73%/6.06%，同比分别增长了0.60/2.62/0.54pct，整体经营规模保持稳健增长态势。

    　　分业务看，2024H1 公司智能矿山通信系统、智能矿山监控系统、智能矿山集控系统和智能矿山装备配套业务实现营收1.76/2.25/0.38/0.58 亿元，同比分别+6.90%/+58.31%/-21.43%/-16.10%。单季度看，公司2024Q2 实现营收2.72 亿元，同比增长11.48%，实现归母净利润4656.65 万元，同比下滑19.15%。

    公司矿山智能化业务矩阵持续完善，加大研发投入巩固核心竞争力2024 年上半年，公司募投项目之一“矿山智能化研发中心项目”成功结项，涉及无人驾驶、AI 、智能化工、矿鸿等多个方向，成功攻克“智能矿山物联管控平台”、“基于矿鸿的煤矿用带式输送机保护系统开发”、“基于实时AI 的智能视频分析软件开发”等核心技术，公司目前拥有智能矿山通信、智能矿山监控、智能矿山集控、智能矿山装备配套等五大类产品，产品体系完善，涵盖煤矿安全生产的大部分环节，并且截至报告期末7 项产品获得矿鸿资质认证，未来有望进一步拓展市场。

    我国煤炭智能化需求加速成长，千亿市场空间有望持续打开近年来我国煤炭产量持续增长的同时，产业结构加快优化升级。截至2023 年底我国煤矿数量减少至4300 处左右，随着我国煤矿产量提升及精细化运营效率迭代，煤矿对信息化、智能化的需求有望加速增长。经我们测算，我国煤矿智能化改造潜在市场总空间超过7000 亿元，未来随着我国煤矿智能化进程加速，市场空间有望持续释放。

    盈利预测与估值

    　　我们预计公司2024-2026 年实现营收13.08/16.94/21.75 亿元，同比增长29.80%/29.48%/28.42%，归母净利润分别达到2.65/3.35/4.31 亿元，同比增长17.90%/26.38%/28.64%，对应EPS 分别为2.02/2.55/3.28 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    　　项目交付不及预期的风险；业务拓展不及预期的风险；政策落地不及预期的风险；市场竞争加剧及人才流失风险。

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