情绪与估值8月第1期：场活跃度上升 指数估值分位下跌 大市值领跌

　　核心观点：上周（8.1-8.7）A 股市场两融余额小幅下降，交易活跃度整体回升。主要指数PE 估值分位普跌，其中沪深300、上证50 领跌。主要风格PE 估值分位普跌，其中成长风格领跌。全行业医药PE 估值分位数领涨，国防军工行业跌幅较大。

    　　情绪：两融余额小幅下降，交易活跃度整体回升1） 股债收益率下行，投资性价比较高。截至2024 年8 月7 日，沪深300股息率为3.16%，10 年国债收益率为2.14%，股债收益率为-1.02%，周环比下降0.09pct。股债收益率低于24 年以来均值0.29 pct，仍处于2012 年以来相对低点，这也意味着当前A 股市场依然具备较高的投资性价比。

    　　2） 两融余额下行，融资买入额占比下降。上周（8.1-8.7）两融余额均值约1.43 万亿元，较上上周均值下降0.20%；融资买入额占全A 成交额比例下降，上周融资买入额占全A 成交额比例均值为8.55%，较上上周小幅下降0.03pct。

    　　3） 交易活跃度整体回升，中证1000 成交额涨幅最大。上周（8.1-8.7）交易活跃度整体回升。换手率方面，上周各主要指数换手率涨多跌少。

    　　其中，Wind 双创换手率环比上升最大为0.22pct，沪深300 换手率环比下降0.02pct；成交额方面，上周各主要指数成交额涨多跌少，中证1000 成交额涨幅最大为10.44%，深证成指次之为9.58%。

    　　估值：指数PE 估值分位普跌，成长风格领跌，国防军工行业领跌1） 指数PE 估值分位数普跌，沪深300、上证50 领跌。主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（8.1-8.7）主要指数PE 估值分位普跌，其中，沪深300、上证50 下跌7.7pct，上证180 下跌7.6pct。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB 估值分位普跌，上证180 跌幅最大为5.0 个百分点。

    　　2） 风格PE 估值分位普跌，成长风格领跌。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（8.1-8.7）各风格板块PE 分位普跌，成长风格下跌5.8 个百分点。从PB（LF）历史分位来看，上周各风格板块PB 分位涨跌互现，其中周期风格下跌16.0 个百分点，稳定风格上涨10.0 个百分点。

    　　3） 行业PE 估值分位跌多涨少，医药行业领涨，国防军工行业跌幅较大。

    　　上周（8.1-8.7）行业PE 估值分位跌多涨少。板块层面，1）周期板块PE 估值分位普跌，石油石化领跌（环比-6.5pct）；2）消费板块PE 分位跌多涨少，医药行业上行1.1pct，家电行业下行5.4pct；3）成长板块PE 分位跌多涨少，机械行业环比上行0.5pct，国防军工行业环比下行21.9pct；4）金融板块PE 分位普跌，非银金融行业下降8.7pct，银行行业下降1.8pct。

    　　风险提示

    　　上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。

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