新能源板块行业深度报告：0BB即将规模化应用 助力电池片降本增效

　　行业现状：金属成本不断上升

    　　1、光伏技术迭代导致银浆用量上升：由于TOPCon和HJT电池的渗透率不断提升，银浆的耗用量将从23年的11.53mg/w升至24年的12.74mg/w；根据测算，银浆在电池总成本的占比达到27%，在非硅成本中的占比已达43%，对电池成本的影响较大。

    　　2、银浆成本上升：24年至今硅片价格下降38%，白银价格上涨16%。24年7月31日，银浆达到7237元/kg，在银耗为13mg/w情况下，银浆成本8.4分/w左右。

    　　0BB的优势：实现电池片降本增效

    　　1、HJT：根据迈为的数据测算，0BB可以实现HJT降低银耗4.14mg/w，在银浆含税价格4000和8000元/kg的时候，采用纯银方案分别降本2.2分/w和3.7分/w，采用30%银包铜分别降本1分/w和1.5分/w。

    　　2、TOPCon：根据测算，0BB至少可以实现TOPCon降低银耗1.46mg/w，在银浆含税价格4000和8000元/kg的时候，分别降本0.5分/w和1分/w。

    　　0BB的普及：预计1-2年内成为绝对主流

    　　HJT：23年4月27日，东方日升宣布4GW高效25.5%异质结0BB电池首线全线贯通。TOPCon：24年3月14，奥特维量产发布TOPCon 0BB焊接工艺，可以实现单片银耗下降超10%，组件功率提升超5W。

    　　通过复盘SMBB发展历程，我们预计0BB有望在1-2年内普及。

    　　风险提示：下游经营业绩承压；技术进展不及预期；新技术替代风险；竞争加剧；产品价格波动。

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