批发和零售贸易行业2024年7月社消零售数据点评：线上渠道表现优于大盘 关注电商龙头平台

　　7 月社消总额同比增长2.7%，增速较上月上升0.7 个百分点8 月15 日，国家统计局发布社消数据：2024 年7 月社会消费品零售总额为3.78万亿元，同比增长2.7%（wind 市场一致预期为3.06%），增速比6 月上升0.7个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.31 万亿元，同比增长0.0%，增速比6 月上升1.0 个百分点。

    　　1-7 月，社会消费品零售总额为27.37 万亿元，同比增长3.5%，增速比上年同期下降3.8 个百分点。（如无特殊说明，本文6/7 月均指2024 年6/7 月）7 月份CPI 增速环比6 月上升0.3 pct，饮料和日用品类零售额增速环比提升2024 年7 月份全国CPI 当月同比增速为0.5%，2024 年6 月份全国CPI 当月同比增速为0.2%，7 月份CPI 同比增速环比6 月上升0.3 pct。7 月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长9.9%，增速较6 月份下降0.9 个百分点。

    　　饮料类零售额同比增长6.1%，增速较6 月份上升4.4 个百分点。日用品类零售额同比增长2.1%，增速较6 月份上升1.8 个百分点。

    　　纺织服装类零售额增速环比下降，化妆品类零售额增速环比提升7 月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比下降5.2%，增速较6 月份下降3.3 个百分点。化妆品类零售额同比下降6.1%，增速较6 月份上升8.5 个百分点。

    　　黄金珠宝行业7 月零售额同比下滑10.4%，增速较6 月份下降6.7pct7 月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比下降10.4%，增速较6月份下降6.7 个百分点。金价仍处于相对高位，对终端消费需求有一定抑制作用。

    　　家用电器类零售额增速环比提升，通讯器材类零售额同比增长12.7%7 月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比下降2.4%，增速较6 月份上升5.2 个百分点。家具类零售额同比下降1.1%，增速较6 月份下降2.2 个百分点。

    　　建筑及装潢材料类零售额同比下降2.1%，增速较6 月份上升2.3 个百分点。

    　　7 月，其他类别中，烟酒类零售额同比下降0.1%，增速较6 月份下降5.3 个百分点。通讯器材类零售额同比增长12.7%，增速较6 月份上升9.8 个百分点。文化办公用品类零售额同比下降2.4%，增速较6 月份上升6.1 个百分点。中西药品类零售额同比增长5.8%，增速较6 月份上升1.3 个百分点。 体育、娱乐用品类零售额同比增长10.7%，增速较6 月份上升12.2 个百分点。

    　　线上渠道表现优于大盘，线下渠道中便利店业态表现相对较好7 月社消增速环比6 月有所提升，从细分品类看，7 月增速最快的细分品类（限额以上）包括通讯器材、体育娱乐用品和粮油食品类，零售额分别同增12.7%/10.7%/9.9%。分渠道看，1-7 月网上零售额同比增速为9.5%，高于整体社消增速（3.5%），我们继续看好电商龙头平台，包括美团-W、阿里巴巴-SW、拼多多、京东集团-SW。线下渠道（限额以上）中，便利店业态表现相对较好，1-7月零售额同比增长5.2%。整体而言，我们对下半年消费复苏态势保持信心。

    　　风险提示：宏观经济增速和居民收入增速未达预期，地产后周期影响部分细分行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。

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