投资策略研究：A股估值周报

　　上周，A 股主要指数的市盈率呈现下跌态势。全A 市盈率从15.86 倍下降到15.57 倍，跌破其20 周移动平均线及负一倍标准差；全A 非金融石油石化市盈率从24.23 倍下降到23.71 倍。大小盘方面，沪深300 市盈率从11.56 倍下降到11.38 倍，中证500 市盈率从20.50 倍下降到20.15 倍，中证1000市盈率从30.97 倍下降到30.38 倍，中证2000 市盈率从47.17 倍下降到46.15倍。沪深方面，上证50 市盈率从10.22 倍下降到10.05 倍，深证50 市盈率从19.23 倍下降到18.92 倍。非主板方面，创业板指市盈率从24.91 倍下降到24.36 倍，科创50 市盈率从44.87 倍下降到43.98 倍。

    　　目前，全A 股债利差已超出两倍标准差范围，沪深300 股债利差处于一倍标准差和两倍标准差之间。上周，全A 股债利差从4.18%上涨到4.23%，已突破至两倍标准差之上；沪深300 股债利差从6.52%上涨到6.59%，处于一倍标准差和两倍标准差中间。

    　　上周，中信风格各板块市盈率呈现下跌，其中消费板块下跌幅度较小。上周，金融板块市盈率从7.50 倍下降至7.40 倍，周期板块市盈率从18.36 倍下降到18.04 倍，消费板块市盈率从23.63 倍下降到23.62 倍，成长板块市盈率从40.25 倍下降到39.01 倍，稳定板块市盈率从14.64 倍下降到14.19 倍。

    　　风险提示：经济波动风险、股市波动风险、债市波动风险、地缘政治风险

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