建筑工程行业：2024年1-7月全国固定资产投资同比增长3.6% 低于预期0.3个百分点

　　我们推荐受益于房地产行业复苏、基础设施投资持续推进、“一带一路”沿线新机遇、国企改革和低估值等主题的公司；包括中国中铁（00390 HK，目标价7.70 港元，评级“买入”）、中国铁建（01186 HK，目标价8.50 港元，评级“买入”），以及中国交通建设（01800 HK，目标价6.00 港元，评级“收集”）。我们亦推荐中国建筑国际（03311 HK，目标价15.00 港元，评级“买入”）和中国建筑兴业（00830 HK，目标价3.10 港元，评级“买入”）。

    　　重申行业“跑赢大市”评级。

    　　1）2024 年1-7 月全国固定资产投资达人民币287,611 亿元，同比增长3.6%，低于预期0.3 个百分点。2）1-7 月基础设施投资增长4.9%，其中水利、环境和公共设施管理业投资增长0.7%，交通运输、仓储和邮政业投资增长8.2%。3）1-7 月房地产开发投资增速为-10.2%，差于预期的-9.9%跌幅。4）7 月社会融资规模增量为人民币0.77万亿元，低于市场预期的人民币1.1 万亿元。5）据中国工程机械工业协会对26 家挖掘机制造企业的统计，7 月共销售各类挖掘机13,690 台，同比增长8.6%，与6 月5.3%的同比增幅相比有所扩大。

    　　政府将继续出台更加积极的财政和货币政策，促进基础设施投资。1）7 月建筑业采购经理指数为51.2%，环比下降1.1 个百分点。其中，新订单指数为40.1%，环比下降4.0 个百分点；业务活动预期指数为52.9%，环比下降1.8个百分点。2）据国铁集团统计，今年前7 个月，全国铁路完成固定资产投资人民币4,102 亿元，同比增长10.5%；单7 月看，全国铁路完成固定资产投资人民币729 亿元，同比增长9.8%，保持较快增速。3）国家发展改革委、国家能源局、国家数据局联合印发《加快构建新型电力系统行动方案(2024—2027 年)》，进一步加大工作力度，加快推进新型电力系统建设，明确了未来几年电力体制改革发展的方向和任务。

    　　风险：1）政府基础设施支出低于预期；2）海外项目风险。

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