房地产行业月报：2024年7月开发投资数据点评：销售面积同比跌幅延续收窄 房价同比转跌

　　7 月销售面积同比跌幅延续收窄，销售金额同比降幅扩大。根据国家统计局数据，销售面积方面，7 月当月住宅销售面积同比-13.4%，降幅较上月收窄2.3pct，环比-43.6%，宽松政策效果延续与销售淡季组合之下，成交表现为环比走弱，同比回暖；1-7 月累计同比-21.0%，降幅较上月缩小0.9pct。销售金额方面，7 月当月住宅销售金额同比-17.5%，降幅较上月扩大4.4pct，环比-45.4%；1-7 月累计同比-25.9%，降幅较上月缩小1.0pct。

    　　销售价格方面，7 月当月住宅销售价格同比-4.6%。经测算，7 月全国商品住宅房价为10436 元/平米，较去年同期-4.6%，同比由正转负，增速较6 月下降7.9pct，环比上月均价-3.3%。

    　　开发投资依旧承压，新开工、竣工同比降幅收窄。7 月行业开发投资同比-10.8%，降幅较上月扩大0.7pct。新开工当月同比19.7%，降幅较上月收窄2.0pct；从绝对值看，本月新开工5710 万平，为过去3 年7 月月均水平的49.8%。竣工当月同比-21.8%，降幅较上月收窄7.8pct；从绝对值看，本月竣工3498 万平，为过去3 年7 月月均水平的79.5%。

    　　到位资金降幅收窄，定金预收款与按揭贷款当月同比走势背离。据国家统计局数据，7 月到位资金同比-11.8%，降幅较上月缩小3.4pct，1-7 月累计同比下降21.3%。7 月定金及预收款同比-13.2%，降幅较上月缩小9.1pct；个人按揭贷款同比-34.3%，降幅较上月扩大9.4pct；国内贷款同比-3.2%，较上月跌幅收窄4.6pct；自筹资金同比-4.8%，降幅较上月扩大1.0pct。

    　　投资建议：销售面积口径与销售金额口径，定金预收款与按揭贷款当月同比增速均出现不同程度背离，需求端呈现出好于以往的韧性，叠加低基数实现当月同比修复，但叠加价格资金维度后，以价换量、贷款意愿弱等特征在仍有体现，房价重回同环比下行，投资增速仍未企稳。宽松政策进入8 月余温渐退，期待“金九银十”前新一轮宽松政策出台，为市场信心改善提供支撑。

    　　推荐二手房交易中介龙头贝壳、深圳城中村改造龙头天健集团、区域龙头滨江集团、优质国企越秀地产，建议关注央国企行业龙头华润置地、中国海外发展，品质类房企绿城中国，具备商业现金流的民企龙湖集团、新城控股，代建龙头绿城管理控股。

    　　风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。

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