7月经济数据点评：产需走弱 失业率上升

　　摘要

    　　第一，工增增速继续边际回落，去年7 月工增基数不高，但今年7 月工增环比仍然较弱，5-7 月工增环比持续低于去年同期，生产扩张速度有所下滑。

    　　第二，投资整体仍然偏弱，基建投资增速继续回升，对投资形成支撑。地产投资仍然偏弱，制造业投资也略有回落。

    　　第三，地产各环节表现延续分化，当月同比来看，7 月销售边际回落、其余各环节跌幅收窄，施工增速下跌修复最明显。

    　　第四，社零增速有所修复，主要受商品零售低基数影响。其中商品零售环比显著低于疫情前；餐饮收入也出现明显收缩，是近10 年最低水平。

    　　第五，7 月失业率出现显著上升，幅度高于季节性。

    　　总体来看，7 月产需均有收缩，利好债市，但央行干预可能延续。短期建议弱化资本利得，以静态票息的思维看待下一阶段。长期限债券票息仍然有优势，保持等待下一次机会的状态。

    　　风险提示：经济表现不确定性，宏观政策不确定性，市场走势不确定性。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。