非银金融行业周报：预定利率调整缓解利差损风险 关注保险板块估值修复

　　核心观点

    　　证券：券商股权交易继续活跃，关注行业整合受益标的和中报业绩催化。保险：上半年保险业财务投资收益率同比下降，综合投资收益率同比改善，人身险和财产险公司对债券的配置比例均同比提升。香港市场及港交所观点：8 月港股市场有所回落，期待流动性改善带来的复苏机遇。金融科技行业观点：随着存款利率下行和市场扩容，理财公司积极拓展多元化销售渠道以增加市场份额。

    　　摘要

    　　证券：券商股权交易继续活跃，关注行业整合受益标的和中报业绩催化。在政策的引导下，证券行业通过整合资源、优化业务结构、提高市场集中度，增强了行业的整体竞争力和风险抵御能力。此外，并购重组还促进了创新和业务模式的多元化，推动了资本市场的成熟和效率提升，有利于实现行业实现可持续发展。我们认为，近期多家中小券商的股权交易频繁，预计行业内并购重组事项将持续加速推进，建议持续关注重组标的券商。

    　　保险：国家金融监督管理总局发布2024 年2 季度保险业资金运用情况表。投资收益率方面，上半年财务投资收益率同比有所下降，综合投资收益率同比改善。2024 年上半年保险业年化财务投资收益率和年化综合投资收益率分别同比-0.35pct、+2.58pct至2.87%、6.91%，其中人身险公司年化财务投资收益率和年化综合投资收益率分别同比-0.44pct、+2.68pct 至2.83%、7.09%，财产险公司年化财务投资收益率和年化综合投资收益率分别同比-0.32pct、+0.89pct 至3.20%、5.03%。资产配置结构方面，人身险公司和财产险公司对债券的配置比例均同比提升。人身险公司上半年末对银行存款/债券/股票/证券投资基金/长期股权投资的配置比例分别同比-0.92pct/+4.64pct/-0.75pct/-0.07pct/-1.23pct 至8.55%/48.22%/7.01%/5.47%/8.31%。财产险公司上半年末对银行存款/债券/股票/证券投资基金/长期股权投资的配置比例分别同比-0.31pct/+1.95pct/+0.04pct/-0.26pct/+0.05pct 至18.86%/ 37.40%/6.49%/8.82%/6.32%。

    　　风险提示：宏观经济剧烈波动，资本市场成交活跃度低迷，政策发生重大变化。

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