固收周报：钢铁生产走低 物价边际上行

核心观点

    高频经济数据关注点：一是生产端延续分化，基建、房地产施工项目相关的钢铁、全钢胎生产走弱，沥青开工率处于低位；化工开工率上行，半钢胎开工率高位相对稳定。二是价格端走势偏积极，原油价格保持稳定，有色金属企稳上涨；农产品价格加速上行，猪肉、鸡蛋、蔬菜涨幅均较大，支撑8 月CPI 延续改善。三是暑期消费热度边际下行，电影票房边际回落，国际执行航班量走低。四是房地产市场淡季，商品房成交低位下行。短期重点关注政策落地窗口、房地产恢复及物价走势情况。

    生产：钢铁、轮胎开工率下降，沥青、化工升高8 月16 日当周，钢铁产业链热度继续回落，焦炉开工率下降0.49pct，高炉开工率下降1.37 pct，螺纹钢产量和库存分别下降2.17 万吨和3.51 万吨；石油沥青开工率低位小幅回升0.1 pct；化工PX、PTA 开工率分别升高0.2 pct 和1.82 pct；汽车全钢胎开工率下降3.39 pct，半钢胎开工率高位微降0.08 pct。

    需求：商品房成交低位下行，航运指数企稳回升8 月11 日当周，房地产商品房成交面积低位减少，存销比升高，土地成交面积减少，住宅用地成交溢价率下降；电影票房较前一周下降900 万元；汽车厂家日均零售、批发量分别增加9969 辆和16879辆。8 月16 日当周，航运指数SCFI 指数企稳回升上涨0.84%，CCFI指数下降3.04%，BDI 指数升高1.26%。

    物价：有色、农产品价格上涨，焦煤、螺纹钢下降8 月16 日当周，布伦特原油价格上涨0.03%至79.68 美元/桶；焦煤期货价格下降2.54%，收于1362.5 元/吨；金属LME 铜、铝、锌期货价格分别上涨3.92%、3.18%、1.08%，国内螺纹钢期货价格下降5.30%；农产品猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格分别上涨4.54%、3.08%、7.28%、0.54%，农产品批发价格200 指数上涨3.05%。

    物流：地铁客运量增长，国际航班量下降

    8 月16 日当周，北京、上海地铁客运量均增长，国内航班量持平，国际航班量下降，整车货运流量指数升高。

    风险提示：

    政策效果不及预期，流动性超预期收紧。

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