电力设备及新能源行业周报：华能开启GW级BC组件招标 吉林、陕西氢车免高速费

　　平安观点：

    　　本周（2024.8.12-8.16） 新能源细分板块行情回顾。风电指数（866044.WI）下跌2.4%，跑输沪深300 指数2.82 个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM 估值约17.74 倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌1.89%，其中，申万光伏电池组件指数下跌0.82%，申万光伏加工设备指数下跌4.68%，申万光伏辅材指数下跌3.7%，当前光伏板块市盈率约17.09 倍。本周储能指数（884790.WI）下跌1.84%，当前储能板块整体市盈率为19.90 倍；氢能指数（8841063.WI）上涨0.26%，当前氢能板块整体市盈率为18.54 倍。

    　　本周重点话题

    　　风电：韩国公布海风竞配计划。近期，韩国政府公布未来海风项目竞配计划，到2026 年上半年，韩国计划开展7-8GW 海上风电项目竞配，其中2024 年10 月开展一轮，竞配规模约1.5-2GW，2025 年竞配规模3-3.5GW，2026 年竞配规模2-3GW，包含固定式和漂浮式两种技术类型。

    　　2022 年，韩国举行了首次海上风电项目公开竞拍，中标项目规模仅99MW；2023 年12 月，第二次海上风电拍卖结果揭晓，合计规模约1.4GW 的五个项目中标；这些项目均有望在2026 年底前投运。新的海风竞配路线图将提升非价格因素在项目拍卖过程中的评分占比，包括对经济安全的影响、对韩国国内供应链的贡献、韩国公共部门是否参与项目等，整体来看将更加强调供应链本土化。2023 年中标的永光落月海上风电项目由于采用了亨通的送出海缆而非LS 的产品，在韩国引发较大的争议。目前韩国本土的海缆企业包括LS 和大韩电缆，管桩企业包括GSENtech、韩国重山等，尚无具备竞争力的风电整机企业，2023 年金风、明阳都在韩国获得了海上风机订单。在当前韩国加快海风拍卖节奏和强调本土化供应的背景下，国内海风产业链迎来一定的面向韩国出口机会，其中整机环节机会可能更为明显。

    　　光伏：华能开启GW 级BC组件招标。8 月15 日，中国华能发布2024年光伏组件（第二批）框架协议采购招标公告，本次集采共分三个标段，其中标段三规模1GW，对应类型为BC 组件。本次专门设定了BC 组件标段，是国内首个GW 级BC 组件集采。BC 与目前主流的TOPCon 及HJT 在电池结构方面差异较大，由于正面无栅线遮挡，光伏损失较低，电池转化效率较高，参考TAIYANGNEWS 公布的2024 年7 月高效光伏组件效率排行版，BC 较TOPCon 及HJT 的组件转化效率优势达到1 个百分点左右，对应的210 尺寸66 版型组件的功率优势达到30W 及以上。

    　　BC 电池具有效率高的优点，但同时工艺流程较为复杂，面临良率偏低、投资成本较高、双面率低等方面的挑战，实现规模化生产的企业较少，目前国内主要参与者和推动者为隆基绿能和爱旭股份。2024 年5 月，隆基发布全新一代组件产品Hi-MO 9，采用HPBC 2.0 电池技术，主流功率　　（182-72 版型组件）达到660W，对应的组件转化效率24.4%；爱旭则已推出组件效率可达25%的ABC 满屏组件。随着产品端的快速迭代，BC 技术的市场关注度大幅提升，本次华能首次开启国内GW 级BC 组件招标，反映了下游客户对BC 组件的关注和认同，预计后续类似的BC 组件专项集采有望常态化。我们认为，BC 电池转化效率明显更高的优势稳固，随着供给端参与者的增加以及市场端的积极反馈，未来有望逐步解决现有的问题和缺陷，并跻身主流电池技术。

    　　储能&氢能：吉林、陕西宣布氢车免高速费。本周，吉林省、陕西省先后发布政策文件，宣布对氢能车辆免收高速费。2024年初至今，国内已有山东省、四川省、内蒙古鄂尔多斯市、吉林省、陕西省5 地宣布对氢车免除高速费，为氢能商用车高速运输提供了真金白银的政策支持；广东省则推出了全国首个完整的省级氢能高速实施方案，从加氢站和维保体系建设、控制氢价、开放路权等角度支持氢车商业模式跑通。氢燃料电池汽车的规模推广需要设施层面和商业模式层面的条件完善，免征高速费有助于降低氢车生命周期内运输成本，从而有利于其商业模式落地。国内各地区对氢车的政策扶持针对性有所增强，具体措施包括氢高速走廊/专线、高速免费、路权等，贴合氢车“长途重载”的应用场景和技术优势。全国氢能高速扶持政策“多点开花”，国内氢车运营的经济性有望逐步凸显，氢车推广有望加速。

    　　投资建议。风电方面，海上风电进入新一轮景气周期，需求形势和供给格局俱优，看好海上风电板块性投资机会。海缆方面，建议重点关注头部海缆企业东方电缆、中天科技等；整机方面，建议重点关注明阳智能、金风科技、运达股份；管桩方面，建议关注大金重工、天顺风能、海力风电；同时建议关注受益于漂浮式海风发展的亚星锚链以及布局海风铸造主轴的金雷股份；光伏方面，建议关注电池新技术和竞争格局相对较好的光伏玻璃、胶膜等辅材环节的投资机会，潜在受益标的包括迈为股份、帝尔激光、隆基绿能、福莱特、福斯特等。储能方面，建议关注海外大储市场地位领先的阳光电源，扎实布局户储新兴市场的德业股份；氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，包括吉电股份和相关风机制造企业等。

    　　风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。

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