食品饮料行业周报：中报陆续披露 关注业绩确定性个股

　　摘要：

    　　食品饮料板块跑输上证指数。上周（08 月12 日-08 月16 日）食品饮料板块涨跌幅为-1.88%，在申万31 个行业中排名第20，跑输上证指数（涨跌幅为+0.60%）2.48pcts。子板块来看，软饮料（-0.26%）、乳品（-0.93%）、零食（-1.60%）跌幅较小，预加工食品（-5.15%）跌幅较大。当前进入中报密集披露期，龙头企业业绩确定性较强，具备一定的抗风险能力，估值回调后中长期配置性价比凸显，我们维持行业“推荐”评级。

    　　白酒：行业进入存量竞争时期，但依然表现出较强的发展韧性。

    　　上周迎驾贡酒和今世缘发布2024 年中期报告，迎驾贡酒实现营业收入37.85 亿元，同比增长20.44%；归母净利润13.79 亿，同比增长29.59%。2024Q2 迎驾贡酒中高档白酒实现销售收入10.69亿元，普通白酒实现销售收入3.13 亿元，同比2023Q2 分别提升24.95%、6.50%，公司中高档白酒营收增速较快。上半年今世缘实现营业收入73.04 亿元，同比增长22.36%；归母净利润24.61亿元，同比增长20.08%。上半年公司300 元以上/100-300 元/50-100元价格带产品分别同比增长21.91%/26.05%/14.32%；省内/省外区域分别同比增长21.10%/36.39%，表现亮眼。短期来看，白酒行业总需求受到消费场景和消费力的双重制约，中长期若需求逐步回暖，行业内龙头公司有望优先受益。建议关注高端白酒五粮液（000858.SZ）、贵州茅台(600519.SH)；次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。

    　　大众品：【啤酒】上半年，重庆啤酒实现营业收入88.61 亿元，同比增长4.18%；归母净利润9.01 亿元，同比增长4.19%；扣非后归母净利润8.88 亿元，同比增长3.91%。其中，高档品实现营收52.63 亿，同比增长2.82%；主流品实现营收31.74 亿，同比增长4.37%；经济品实现营收1.86 亿，同比增长11.45%，结构升级略承压。三季度啤酒行业受到雨水天气和餐饮疲软等因素影响较多，需求复苏不及预期。【软饮料】暑期消费旺季，瓶装水、功能型饮料、无糖茶、椰子水等软饮料需求旺盛，具备较高景气度，表现出较好增长趋势。【零食】零食板块渠道红利延续，量贩零食渠道和抖音等电商渠道呈现较快增长，暑期、中秋和国庆等出行场景火爆预计拉动终端需求。建议关注个股：青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、东鹏饮料（605499.SH）、劲仔食品（003000.SZ）、盐津铺子(002847.SZ)。

    　　风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。

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