医药生物周报：坚持高确定性成长板块加底部业绩反转个股配置思路

　　一周表现：本周（8 月12 日- 8 月16 日）本周医药生物上涨0.05%，体外诊断板块涨幅最大。三季度重点关注院内设备、低值耗材、血制品、中药等板块投资机会本周医药生物上涨0.05%，跑输沪深300 指数0.37pct，在31 个子行业中排名第13 位。

    　　体外诊断板块本周上涨2.92%，板块5 月以来下调幅度较大，主要系板块受当前院内控费影响，24Q2 业绩承压。进入三季度，目前指数处于反弹区间，近期登革热、猴痘等题材推动板块热度提升，三季度部分个股有望受益于呼吸道检测、海外出口等带动板块迎来反转。

    　　建议关注：呼吸道检测、出海、POCT 等方向。

    　　血液制品板块本周上涨2.04%，博晖创新下属两个位于云南省的浆站获证开采，催化股价上涨。2024 上半年各公司采浆量预计维持良好增长态势，产品端景气度持续，出厂价格较为稳定。2024Q1 板块在高基数影响下短期增速放缓，二季度高基数影响减弱，业绩端有望恢复稳健增长。全年来看板块有望在采浆量的提升下实现业绩加速提升，板块整体具备强业绩支撑，业绩端具备较强确定性。

    　　中药板块本周上涨0.51%，58%个股上涨。我们认为Q2 中药较多疫情药品仍面临较高基数或较高库存影响，院内中药当前销售增速在逐步恢复，集采下部分中药迎来放量机会，例如佐力药业，其核心产品乌灵胶囊量增明显；OTC 端在去库存阶段后品牌力较强、经营效率提升的企业业绩向好潜力大，例如羚锐制药，收入增长稳健，营销效率持续提升促进利润保持高增长。从估值来看，目前中药板块24 年PEG 为1.34，在医疗子板块中处于较高位置，结合其业绩的稳健性，我们现在更多是去寻找经营有预期差，业绩稳健的低估值个股。

    　　医疗耗材板块本周下跌0.54%，其中57%公司上涨，主要涨业绩股，其中高景气高成长/中报有望亮眼的标的涨幅较高。8 月份建议关注半年度业绩较好的企业，尤其是判断企业业绩能否稳定且延续。

    　　医院板块本周下跌0.61%。2024 年下半年以来，我们主要关注两个方向，一是经营已经出现向上拐点的标的，二是不受消费影响的刚需医疗。第一个方向对应口腔、ICL 等行业。2024 年ICL 一线中标数据显示行业渗透率已快速提升、客户结构明显优化等积极信号，行业基本面已向上，待短期应收账款减值风险出清后有望迎来业绩拐点；口腔当前种植业务量价企稳，其他业务收入同比增速稳健，整体经营已经有向上拐点。第二个方向该部分公司旗下医疗机构内生经营稳健，我们更看好当前有外延预期、有快速发展的潜力业务的标的。

    　　医疗研发外包板块下跌2.1%，略有回调。下个月众议院可能进行中国相关法案的投票，或引发市场担忧。不过从7 月投融资数据看，行业初现复苏态势，全球及中国医疗健康领域融资额均有较高的双位　　数增长。我们认为龙头企业如药明康德、康龙化成、凯莱英等上半年订单增长强劲，提示在当前产业周期下，部分企业依然存在结构性优势。目前板块整体波动已经趋于平缓，预计向下空间较小，板块估值处于历史底部，投融资数据也在探底回升中。建议关注相关龙头标的以及订单增速较好企业。

    　　医疗设备板块本周下跌2.11%。板块5 月以来下调幅度较大，主要系23Q2 高基数和24Q2 院内反腐影响，24Q2 业绩承压。进入三季度，目前指数处于调整区间，看好后市随着业绩好转，指数走出反弹趋势。我们认为24 年下半年板块有望进入业绩高增长区间。建议关注中小型医疗设备以旧换新方向。

    　　线下药店板块本周下跌5.84%，板块回调，主要是医保监管措施扰动市场情绪。考虑去年同期低基数及药店7 月客流恢复，我们预计同店7 月呈回暖趋势，看好零售药店24 年下半年经营业绩企稳改善趋势。长期来看，零售药店的中长期集中度提升逻辑未变，下跌之后建议优先配置龙头标的。

    　　后续选股思路：院内外刚需品种（如血制品、肿瘤特效药等）；出海弹性品种（如GLP-1 原料药、呼吸道检测、手套等）；集中度持续提升的低估值龙头；低估值业绩稳健增长的OTC 企业。

    　　推荐及受益标的：

    　　推荐标的：康恩贝、佐力药业、英科医疗、派林生物、美年健康、国际医学、九州通、益丰药房、海尔生物、英诺特、圣湘生物、微电生理、迈普医学。

    　　受益标的：乐普生物、百诚医药、阿拉丁、天坛生物、康希诺、老百姓、柳药集团、东阿阿胶、羚锐制药、迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、心脉医疗、上海医药。

    　　（以上排名不分先后）。

    　　风险提示：

    　　行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。

    　　产品销售不及预期风险、新品上市不及预期风险。应收账款回款风险；政策影响经营波动风险。

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