电子行业周观点：DRAM产业营收有望继续增长 谷歌GEMINI集成至AI手机

　　行业核心观点：

    　　2024 年8 月12 日至8 月18 日期间，沪深300 指数上涨0.42%，申万电子指数上涨0.66%，在31 个申万一级行业中排第7，跑赢沪深300 指数0.24个百分点。把握AI 浪潮下算力建设与终端创新的双主线机遇，关注PCB、AI 终端、HBM、先进封装、存储芯片、面板等领域呈现的结构化投资机会。

    　　投资要点：

    　　产业动态：（1）先进封装：日月光8 月12 日宣布，子公司日月光董事会决议通过斥资新台币52.63 亿元，购入厂房以应对公司未来扩充先进封装之产能需求。（2）AIPC：2024 年第二季度，AIPC 的出货量为880 万台。

    　　这些设备包括台式机和笔记本，配备专用AI 工作负载的芯片组或模块，如NPU。AIPC 出货量占本季度PC 总出货量的14%。目前，随着各大处理器供应商的AIPC 规划逐步推进，预计2024 年下半年及未来，AIPC 供应量和用户采用率将显著提升。（3）AI 手机：8 月14 日，在第九届Made by Google活动上，AI 成为谷歌硬件全家桶亮相的关键词，谷歌已经将Gemini 无缝集成到了折叠屏手机、智能手表、TWS 耳机等各类硬件中。（4）存储：受惠主流产品出货量扩张带动多数业者营收成长，2024 年第二季整体DRAM（内存）产业营收达229 亿美元，季增24.8%。价格方面，合约价于第二季维持上涨，第三季因国际形势等因素，预估Conventional DRAM（一般型内存）合约价涨幅将高于先前预期。（5）先进封装：8 月15 日台积电正式发布讯息，将以新台币171.4 亿元购入群创光电的南科4 厂5.5 代厂房。群创南科4 厂5.5 代线占其原本产能约10%，这也意味群创在传统TFTLCD业务上将进一步收缩，同时加速转型。

    　　行业估值高于历史中枢：目前SW 电子板块PE(TTM)为58.24 倍，2019 年至今SW 电子板块PE(TTM)均值为49.14 倍，行业估值高于2019 年至今历史中枢水平。期间日均交易额782.96 亿元，较前一个交易周下降6.4%。

    　　期间电子板块大部分个股上涨：申万电子行业471 只个股中，上涨290 只，下跌178 只，上涨比例为61.57%。

    　　风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；国产AI 芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。

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