煤炭行业周报：基本面调整企稳 仍看好板块投资价值

　　动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域多数煤矿销售冷清，部分煤矿降价促销，但下游观望态度未有动摇，实际成交仍较差；鄂尔多斯区域价格弱稳，坑口煤炭供应较上周有所增加，下游拉运仍以长协和刚需为主，市场供需关系较为宽松。晋北区域供应较为平稳，坑口现货资源出货不畅，煤价弱稳。港口方面，市场延续弱势，在看空情绪不断升温的影响下，贸易商报价继续小幅下跌。下游需求依然较弱，买盘较少，询货也多以压价为主，成交冷清。进口煤方面，本周电厂采购积极性整体不高，部分贸易商为尽快出货对进口煤的投标报价不断下跌。从供应端来看，目前印尼南苏门答腊岛桥梁倒塌事故对价格的支撑暂未体现，外矿报价变化不大。

    　　本周港口市场延续弱势，港口调入量较低，长协货盘中转占据主导。随着下游电厂补库需求释放叠加非电行业复产复工，我们认为港口需求将持续向好。另一方面，发运成本持续倒挂导致贸易商交易意愿不强，市场煤价格或因短期供需错配出现上涨。

    　　“ 双焦”基本面：根据中国煤炭市场网，焦煤方面，下游焦钢价格继续下跌，市场采购谨慎，港口库存开始累积，本周期货价格下跌明显。焦炭方面，本周焦炭价格继续降价，焦企库存变化平稳，市场观望情绪明显增强，整体焦炭市场供需格局仍处于相对平衡状态。钢厂方面，目前市场处于淡季，本周螺纹钢价格继续下探，铁水产量周环比下降，预计短期内国内钢材市场或将维持震荡偏弱的运行格局。

    　　高频数据聚焦：港口煤价下跌，北港库存持平，铁水产量下降。截至8 月16日，秦港5500 大卡动力煤市场价837 元/吨（周环比-1.1%）；京唐港山西主焦煤库提价为1850 元/吨（周环比-2.6%）；布伦特原油现货价为82.2 美元/桶（周环比+1.4%）；亨利港天然气现货价为2.13 美元/百万英热单位（周环比+13.4%）；一级冶金焦平仓价为1940 元/吨(周环比-4.9%)；秦港铁路调入量为252.60 万吨（周环比-14.55%）；北方九港口煤炭库存合计为2491 万吨（周环比+0.05%）。247 家样本钢厂日均铁水产量为229 万吨（周环比-1.3%）。

    　　市场表现：本周煤炭板块表现强于大盘。截至8 月16 日申万煤炭一级行业指数收益为+1.95%，高于上证指数1.35pct。表现居前的3 只股票分别是是中煤能源（+8.67%）、陕西煤业（+7.25%）、淮河能源（+4.40%）。

    　　投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。

    　　风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。

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