家电行业周报24W33：海外家电半年报总结

一、周观点：海外家电半年报总结

    冰洗同比转正，暖通双位数增长。以冰洗为主的惠而浦、伊莱克斯2024Q2收入同比转正，水家电为主的AO 史密斯收入连续四个季度保持增幅，分海外区域看，北美市场品牌分化明显，惠而浦持续下滑6%表现不佳，但伊莱克斯北美则同比转正，同比增长4%，AO 史密斯水家电表现最好+10%。以暖通及控制系统为主的大金、开利、特灵、江森自控表现较好，2024Q2 除江森自控外均实现双位数收入增长。结合近期江森剥离低利润业务，先后出售暖通Air Distribution 末端产品业务给美国私募股权公司Truelink Capital、出售全球家用和轻型商用暖通空调业务给博世集团，同时收购M&M Carnot公司加强数据中心解决方案投入，转型意图明确。

    彩电韩国双强转正，北美Vizio 降价冲量。24Q2 三星显示业务结束持续6个季度的下滑、首次同比转正，同比增长4%，白电业务连续6 个季度收入下滑，尚未见到拐点；LG 电子显示业务结束连续7 个季度的下滑，24Q1/24Q2 实现恢复增长4%/15%，白电业务24Q1/24Q2 增长7%/11%。

    盈利方面受面板价格上涨影响，三星和LG 电子彩电业务24Q2 利润率分别下降1.5/1.2pcts 至3.4%和2.7%。北美互联网彩电企业Vizio 被沃尔玛收购后，2024Q2 硬件业务结束3 年下滑态势，销量首次同比增长15%，代价则是价格继续下滑11%至223 美元，硬件毛利率跌至近乎于0%。

    小家电海外增长韧性强，工具零售面临美国加息影响。欧美小家电企业增长动能恢复明显，SharkNinja 24Q2 收入同比增长31%，SEB 连续5 个季度消费者业务收入增长超过5%，德龙集团连续四个季度正增长、且首次增速超过双位数，IROBOT 扫地机器人由于产品力落伍、收入连续下滑11 个季度，Q1 推出300 美元以下低价产品，同时扫拖一体机型24Q2 占比从去年同期19%大幅提高到48%，7 月初上市全功能基站类产品Combo 10 Max。

    工具板块海外公司出现分化，其中富士华园林工具业务24Q2 重新下滑9%，史丹利百得工具及户外园林业务连续第六个季度同比下滑，跌幅收窄至不足1%，而创科实业24H1 收入同比增长6%，日本牧田连续第二个季度回升，同比增长5%；终端零售渠道则面临美国加息影响，家得宝24Q2 收入剔除并购影响后同比下滑3.3%、John Deere 收入同比下滑17%。

    二、重点事件及公司公告：

    本周重点事件及公司公告包括长虹美菱、迪森股份、北鼎股份、日出东方、海荣冷链等发布半年报。

    三、重点数据观察：

    洛图科技发布7 月全球电视ODM 工厂月度出货数据

    风险提示：需求不及预期，原材料价格大幅上涨，行业竞争格局加剧等。

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