汽车行业周报：新能源订单持续兑现 驱动车市销量复苏

本周观点

    据乘联会数据，8月 1-11 日，乘用车市场零售 52.1 万辆，同比去年8月同期增长7%，较上月同期增长 16%，今年以来累计零售 1，208.8 万辆，同比增长 3%；8 月 1-11 日，全国乘用车厂商批发38.7万辆，同比去年8月同期下降15%，较上月同期增长14%，今年以来累计批发 1，410.7 万辆，同比增长 4%。新能源方面，8 月 1-11 日，乘用车新能源市场零售27.4万辆，同比去年8月同期增长57%，较上月同期增长25%，今年以来累计零售 526.3 万辆，同比增长 35%；8 月 1-11 日，全国乘用车厂商新能源批发22.1万辆，同比去年8月同期增长29%，较上月同期增长16%，今年以来累计批发 578.3 万辆，同比增长 30%。从总量来看，8 月乘用车市场销量恢复明显；从结构来看，8 月 1-11 日，新能源零售渗透率为 52.6%，批发渗透率为 57.1%，销量增速远超燃油，新能源厂商在手订单的持续兑现是驱动8月车市销量复苏的核心动力，比亚迪海豹、海豹07、海鸥、宋PLUS、宋L、秦L、吉利银河E5等新款产品的产能爬升带来新能源乘用车销量的高速增长；从库存情况来看，8月整体市场仍处于主动去库阶段，燃油车终端去库更为积极，据中国汽车流通协会数据，7月份汽车经销商综合库存系数为1.50，环比上升7.1%，同比下降11.8%，受7月淡季影响整体库存压力有所上升，其中高端豪华及进口与合资品牌的库存系数环比上升幅度较大，高端豪华及进口品牌库存系数环比上升34.0%至1.38，合资品牌库存系数环比上升14.8%至1.63，面临较大库存压力。

    展望后市来看，市场即将进入“金九银十”消费旺季，新能源车企开始提前进行新品布局，如魏派蓝山智驾版将于8月21日上市、阿维塔012车型将于8月21日进行全国首秀、小鹏 MONA M03 将于 8月 27 日上市、新款岚图梦想家将于8 月 28 日开启预售，叠加成都车展于8 月底开幕，车企核心产品矩阵齐亮相，有望驱动市场销量持续向上。

    周度行情回顾

    本周上证综指、深证成指和沪深 300 指数涨跌幅分别为 0.60%、-0.52%、0.42%。

    汽车板块的涨跌幅为0.06%，涨跌幅位列ZX30个行业中第13位。分子板块来看，乘用车、商用车、零部件、销售及服务、摩托车及其他周涨跌幅分别为 1.37%、0.90%、-0.62%，-1.37%，-7.07%

    估值方面，销售及服务、零部件、乘用车、摩托车及其他、商用车市盈率分别为56.16x/19.52x/18.39x/15.68x/14.96x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.01x/1.89x/1.86x/1.56x/0.51x。

    投资建议：整车推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份；新能源零部件推荐法拉电子、、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团。

    风险提示：1.汽车销量不及预期的风险；2、政策效果不及预期的风险；3、行业竞争加剧的风险。

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