债市周观察：短期内较难有资本利得空间

　　上周，DR007 和FR007， R001 和DR001 一致下行，央行增大资金投放力度。8 月16 日当周， R001 从2.00%下降至1.77%，DR001 自1.96%下降至1.70%，且两者均在8 月14 日加速下行；同期，DR007 与FR007（回购定盘利率）分别从1.91%、1.92%轻度下降，收于1.84%和1.86%。公开市场操作方面，上周央行逆回购投放资金15449 亿元，逆回购总到期量212.90 亿元，最终净投放资金为15236.10 亿元。较8 月9 日当周央行资金投放力度重新加大，最后一个交易日有所收紧。

    　　8 月16 日当周，中国收益率走势短端上行长端下行，收益率曲线平坦化。

    　　美国收益率曲线长短端变化幅度不大，上行主要集中在2-3 年期收益率。

    　　上上周长端收益率下行过快，央行频繁采取维稳干预措施，市场利率应声调整。到了8 月16 日当周，投资者逐渐回归理性，10 年期国债收益率从高位回落至2.18%附近持续震荡， 市场合意区间逐渐清晰（ 或为2.15%-2.20%）。当前市场交易量收缩，利率呈现出窄幅震荡的态势，短期内尚未看到明显的市场空间。下一次市场机会可能需要等待美联储降息落地，以及国内降息空间的进一步打开，但这种机会可能仍如一、三季度一样呈现抢跑行为。

    　　风险提示：国内宏观经济政策不及预期；货币政策超预期；数据提取不及时；财政政策超预期。

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