煤炭行业月度数据点评：原煤产量降幅收窄 火电降幅收窄

　　核心要点：

    　　原煤产量持续收缩，进口增速加快

    　　2024 年1-7 月全国原煤产量265693 万吨，同比下降0.8%，降幅较前6 月收窄0.9 个百分点；7 月全国原煤产量全国原煤产量39037 万吨，同比增长2.8%，增幅较上月收窄0.8 个百分点。环比下降3.7%。从单月来看，7 月原煤产量增幅放缓说明安监对于产能恢复的压制仍然存在。展望后期，8 月原煤产量在迎峰度夏补库需求和山西全年产量目标压力的综合影响下有望持续恢复，但在强安监常态化的作用下预计恢复有限，我们认为后期产量虽有放量但增幅较小。

    　　2024 年1-7 月，我国累计进口煤炭29577.9 万吨，同比增长13.3%，增速较前6 月加快0.79pct；7 月进口煤炭4620.90 万吨，同比增长17.7%，增幅较6 月扩大了5.83 个百分点；环比增长3.6%，增幅较6 月扩大了1.8个百分点。今年以来，煤炭进口量及增幅仍然超预期，在前七月创下历史新高后，随着部分主产地煤矿如期复产，导致供应恢复，在需求预期不变的情况下，煤炭进口量或将有所减少。

    　　全国电力生产增速略有加快，火电降幅收窄

    　　1-7 月我国规上工业发电量53239 亿千瓦时，同比增长4.8%。7 月我国电力生产增速略有加快，规上工业发电量8831 亿千瓦时，同比增长2.5%，增速较6 月加快0.2 个百分点。

    　　1-7 月全国火力绝对发电量为35814 亿千瓦时，同比增长0.5%，水电、核电、风电和太阳能，同比分别增长24.5%、0.8%、7.1%和26.4%。从单月来看，7 月规上工业火电降幅收窄，水电、风电、太阳能发电增速回落，核电由降转增。其中，全国火力绝对发电量为5749 亿千瓦时，同比降低4.9%，降幅较6 月收窄2.5 个百分点；水电、核电、风电、太阳能，同比分别增长36.2%、4.3%、0.9%和16.4%。

    　　全国焦炭、粗钢和生铁产量同比依旧下降，而钢材产量仍同比为正2024 年1-7 月份，全国焦炭、粗钢、生铁和水泥产量同比下降，而钢材产量仍同比为正。其中焦炭、粗钢、生铁和水泥产量同比下降0.4%、2.2%、3.7%、10.5%，而钢材同比上升1.3%。

    　　投资建议

    　　动力煤来看，受益于消费旺季，火电降幅收窄，需求总体稳健，对动力煤价格形成一定支撑。焦煤来看，在钢材市场淡季背景下，无论从需求上还是价格上，下游市场对炼焦煤市场都将产生一定反压，炼焦煤价格存在调整压力。建议关注动力煤龙头企业，维持行业“增持”评级。

    　　风险提示

    　　能源替代风险。安全生产风险。产能释放风险。经济复苏不及预期风险。

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