建材行业周报：7月数据相对平淡 区域热点关注提升

　　本报告导读：

    　　7 月数据整体保持平淡，本周我们发布西藏水泥专题报告解读西南水泥行业供需变化趋势，发布消费建材专题报告解读消费建材龙头格局优势和子行业全览。

    　　投资要点：

    　　水泥：本周全 国水泥市场价格环比上涨 0.13%。价格上涨区域主要是河南、湖南和陕西，幅度30-50 元/吨；价格回落区域为吉林、江苏、上海、浙江、山东和重庆等地，幅度10-40 元/吨。八月中旬，由于市场资金短缺，以及局部地区高温和雨水天气影响，国内水泥市场需求恢复较弱，全国重点地区水泥企业平均出货率为49.3%。

    　　价格方面，内陆低价地区通过行业自律和错峰生产，陆续开始推涨价格；长江中下游地区因湖北个别大企业不参与错峰，且存在低价抢量行为，导致价格小幅下行。

    　　玻璃与玻纤：1）玻璃：本周国内浮法玻璃均价为1454.41 元/吨，环比下跌2.55 元。本周国内浮法玻璃涨跌互现，多数企业以稳价为主，市场交易氛围转淡。多数玻璃加工企业在月初政策影响下，刚需补货相对到位，订单没有明显增加，库存消化尚需时间。受成本倒挂等因素影响，近期白玻产线检修及转产情况较多。部分企业发布涨价计划，从而“以涨促销”，效果一般。2）玻纤：玻纤价格短暂看稳，需求整体显一般。本周国内无碱粗纱市场主流走稳，个别厂周内价格小幅调涨，但新价成交有限，多数老订单提货为主。近期无碱粗纱市场恢复较慢，多数厂成交整体一般。传统淡季下，供需博弈延续，虽个别产品因价格提涨，短期货源较紧，但持续性尚不确定。电子纱市场受下游PCB 市场订单减弱影响，池窑厂出货较前期有所放缓，加之供应量局部增加下，紧俏度有所缓解。

    　　7 月数据保持平淡，区域热点关注提升。本周7 月地产和金融数据保持平淡，地产实物量数据趋势环比平稳，我们报告《领先集团或长期稳固，全览消费建材格局》全览消费建材子行业格局和龙头优势，《西藏水泥：供需傍水生，盈利尚可期》解读西藏水泥供需格局和未来潜在的变化因素。水泥常态化+差异化错峰形成新常态，改善行业底部淡季盈利预期，消费建材龙头长期估值与格局呈现优势，内需预期再交易背景下有望获得一定催化。消费建材重点推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝、三棵树、中国联塑、科顺股份、东鹏控股、蒙娜丽莎等细分板块龙头公司。水泥板块推荐龙头海螺水泥、华新水泥、华润建材科技、塔牌集团、上峰水泥等。

    　　玻璃加工/玻纤龙头持续价值回归。玻璃加工需求强韧性，龙头竞争力高壁垒，估值和股息充分优势，迎来持续价值回归；玻璃纤维板块确认价格拐点，龙头企业销售占比更高的高端粗纱以及电子纱/布明显需求和格局更优。推荐国内和美国基地扩产提速，带动全球份额持续提升推荐福耀玻璃；传统玻璃加工领域推荐原片成本优势明显，下游加工布局领先的信义玻璃与旗滨集团；推荐玻璃纤维龙头中国巨石、中材科技等。

    　　风险提示：宏观政策风险；原材料成本风险

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