不动产与空间服务周评#403：新房销售面积同比跌幅走扩 二手房保持平稳

　　行业近况

    　　上周（8.12-8.18）69 城新房和15 城二手房销售面积环比下降1%和0.2%，较7 月周均下降17%和13%，同比下降26%和增长16%。

    　　评论

    　　上周新房销售面积在高基数下同比降幅扩大至近三成；二手房环比走平，同比增约两成。上周69 城新房销售面积环比略降1%，较7 月周均降约两成，同比降幅扩大至近三成（上上周-6%）；同期15 城二手房销售面积环比继续走平，较7 月周均降约一成，同比增幅扩大至16%（上上周+12%）。我们认为上周新房同比表现承压主要因基数回升所致（去年8 月第三周新房销售受益于需求政策放松和推盘上量录得边际修复），但当前一手房仍延续低位运行态势；二手房销量表现虽相对稳健但也初步呈现边际下行态势。考虑到7 月以来重点监测130 城二手房挂牌量仍处波动上行态势（上周环比+0.4%）、市场价格预期仍弱，后续量、价企稳仍有待政策在宏观经济层面及收储措施方面进一步加力。

    　　开发板块：料存阶段性布局机会。上周我们覆盖AH 开发商股价-2.2%/-2.9%，跑输沪深300 指数和恒生国企指数1.5/5.3ppt。短期维度，我们认为三四季度可能出现的美元降息，或利于中国经济政策空间进一步打开（如贷款利率的优化）；此外我们也看好收储政策可能存在进一步施力空间。总体上，我们认为未来6-9 个月楼市或有更多边际支撑因素，因此地产股在当前位置附近或存一定布局价值。股票层面推荐A 股招商蛇口、滨江集团、华发股份，H 股华润置地、中国海外发展、越秀地产。

    　　物管板块：建议关注物管个股alpha 型机会。上周重点物企下跌2.4%，跑赢关联开发商0.7ppt、跑输恒生国企指数4.7ppt，物管与地产板块同向波动而相对波幅收窄逻辑持续兑现；个股端碧桂园服务（上周-8%）跌幅居前，公司公告中期盈利预警，核心净利润增速及经营性现金流不及市场预期。我们认为中期业绩兑现情况为短期内板块独立催化剂，当前市场除关注业绩增速兑现度外，亦对派息能力（现金流表现）及意愿（中期派息率及后续展望）、以及其他提升股东回报行为较为关注。我们继续推荐：绿城服务、中海物业、保利物业和华润万象生活。

    　　风险

    　　政策变化或基本面修复不及预期；房企信用加速恶化。

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