机械工业行业：国铁发布24年第二批动车高级修采购公告 五级修占比63.90%

　　事件。根据国铁采购平台，2024 年8 月16 日，国铁集团发布2024 年第二批动车组高级修采购项目招标公告，本次招标共涉及472.625 组动车组高级修，其中三级修/ 四级修/ 五级修分别为24/146.625/302 组， 占比分别为5.08%/31.02%/63.90%。

    　　2024 年以来动车组维保需求呈现高景气，业内招投标量持续走强。从国铁招标情况来看，2023 年全年国铁集团三级修/四级修/五级修招标量分别为69/113/108组，占比分别为23.79%/38.97%/37.24%。今年以来国铁集团已发布两次动车组高级修招标项目，包括本次采购项目在内，三级修/四级修/五级修需求分别为56/268.25/509 组，相比2023 年全年减少19%、增加102%、增加371%，三级修/四级修/五级修占比分别为6.72%/32.19%/61.09%， 相比2023 年全年减少17.07pct、减少6.78pct、增加23.85pct。从中国中车订单来看，根据中国中车阶段性发布的《签订合同公告》，今年以来中国中车共披露三次合同签订情况，第一次（2023 年12 月-2024 年3 月）、第三次（2024 年 6-7 月）合同出现高级修订单，订单金额分别约147.8、136.8 亿元，当次订单总额分别为348.9、459.9亿元，占比分别为42.36%、29.75%。2023 年中国中车共披露5 次合同签订情况，其中第一次（2022 年10 月-2023 年1 月）、第四次（2023 年7-10 月）合同出现高级修订单，订单金额分别约70.1、72.7 亿元，当次订单总额分别为299.1、308.4亿元，占比分别为23.44%、23.57%。从国铁集团招标数量规模以及中国中车订单金额规模来看，高级修需求保持较高景气。

    　　铁路固定资产投资保持较快增速，2024 年1-7 月同比增长10.48%。根据国铁集团官网、中国铁路微信公众号及Wind，2024 年今年1 至7 月，全国铁路完成固定资产投资4102 亿元，同比增长10.5%，其中7 月单月铁路固定资产投资规模729 亿元，同比增长9.79%，现代化铁路基础设施体系加快构建，我国铁路网的规模和质量进一步提升。

    　　客运需求旺盛、货运需求稳健，支撑行业向好发展。根据中国铁路微信公众号和Wind，客运方面：2024H1 全国铁路累计发送旅客20.96 亿人次，旅客周转量完成7779.52 亿人公里，同比分别增长18.4%、14.1%，均创历史同期新高，铁路旅客发送量和周转量等指标稳居世界首位。其中，6 月单月全国铁路客运量3.61 亿人次，相比2023 年、2019 年同比增长10.31%、17.30%。货运方面：2024年6 月国家铁路发送货物3.32 亿吨，完成货运周转量2665 亿吨公里，同比分别增长6.1%、5.3%，创历史同期新高。目前，我国铁路货运量、货运周转量等指标稳居世界首位，并持续保持高位运行，其中货运量超过世界排名第二位、第三位的美国、俄罗斯货运量总和。

    　　投资建议：我们认为，全国铁路完成固定资产投资呈现持续恢复，动车组高级修需求保持高景气，叠加设备更新政策的落地与推进、出海加速，轨交设备有望受益。建议关注中国中车、中国通号、时代电气等。

    　　风险提示：铁路固定资产投资不及预期；政策推进不及预期；公司订单交付不及预期。

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