资产配置跟踪周报：大类资产震荡背后的应对之策

　　核心观点

    　　大类资产总体表现：集体震荡

    　　本周大类资产呈现继续震汤超势，其中，A股市场在前半周连续地量”之后逐步回暖，债券市场在当前监管对收益率的健康引导与A股震汤之下，本周延续了之前的震汤趋势，但是在周中经济数据公布之后，市场做多情绪逐步浓厚，商品市场则在全球地缘政治变化与美联储降息预期随着美国经济数据的披露而意见出现分歧之后也同步进入到震荡期。

    　　本周A股观点：地量交易额之后，市场信心将逐步恢复。

    　　近期7月的多项经济数据陆续公布，房地产固定资产投资仍在磨底，消费平稳，CPI回升但PPI仍回落，投资增速不及预期，工业增加值回落，企业经营活力不足，居民信贷收缩，多项宏观经济数据及金融数据综合表明，当前经济表现出一定的韧性但是有效需求不足的困局依然存在。三季度政策或将陆续增强，当前进入到政策等待期。一方面是等待增量政策，尤其是关于消费领域，另一方面在于存量政策的效果转化，从政策到项自再到资金等，需要一定的时间。政策等待期下，地量的成交是短期经济困局与市场信心低迷的综合映射，三季度信心或将率先恢复，四季度经济回暖的预期较强。

    　　A股配置建议：在政策等待期内，红利资产依然是较好的配置产品，可以适当地扩大红利资产的配置仓位，在配置策略上，依然关注高质量（高ROE+低估值+高现金流）

    　　本周债市观点：债市波动之后做多情绪降温，短债收益率本周上行明显近期做多情绪回归理性，短债相对长债更适合配置。债市经历大幅震荡之后遂步回归平稳，在央行引导与市场机构不断博奔，与下半年经济逐步企稳相互作用，债市下半年波动或将持续，尤其是长债端，波动幅度可能相对较大。后续我们仍需重点关注降息或降准的一系列操作对债市的影响，但是降息降准在7月落地之后，短期内可能处于等待期。

    　　债市在上周剧烈震汤之后，本周表现相对平稳，后续或将进入到平静期。今年以来，债市持续上升之下，风险不断积累，央行在控制风险之下通过喊话与下场操作引导利率曲线回归健康。

    　　配置建议：债市整体需要保持谨慎态度，总体压降利率债资产仓位，相对而言，短债配置价格较好，但也需要注意短期波动风险。

    　　本周商品观点：商品市场本周震荡，黄金再创新高近期黄金再创新高，伦敦金（美元益司）于8月16日向上突破2500 元，创出新高。三个因素通过推动了黄金近期的继续走强。第一是市场对于美联储降息的预期的概率提升的解读，从而直接推动金价的走高：第二是当前全球地缘政治继续朝着不确定的方向走，例如俄乌冲　突又有新进展，美国大选的不确定性也在不断地提升中；第三是全球的资本市场近期均经历了大幅的震汤，风险偏好有走低的可能性凸显出黄金资产的配置价值。此外，全球进入的库存上行周期下，也带动了有色金属的走强。

    　　我们认为，当前黄金的上行逻辑依然未变，当前全球不确定性因素增多的情况下，市场对美联储降息的解读并不一致，国际冲突导致全球地缘政治朝不确定性的方向走，美国经济数据指标也在波动中，美国大选也未出现明确性方向，同时也有一定的确定性事件，如全球去美元化进程仍在推进。在全球经济政治诸多不确定性之下，黄金的防风险属性带动其配置价值的提升，进而黄金价格继续上行的可能性依然较高。所以我们继续看好黄金。

    　　商品配置建议：黄金配置逻辑依然存在，可适度增配。

    风险提示：经济走势不及预期、地缘政治风险超预期加剧

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。