农业行业周报：猪价高位小幅调整 关注生猪景气窗口期

　　上周农业板块下跌2.0%。上周农业板块下跌2.0%，位列申万一级行业第24 名。

    　　子行业中仅其他种植业上涨0.2%，其余全部下跌。果蔬加工（-0.6%）和生猪养殖（-1.3%）相对跌幅较小，种子（-5.2%）、粮油加工（-3.7%）跌幅最大。

    　　其他主要子行业中，动物保健（-2.7%）、畜禽饲料（-3.0%）、水产养殖（-3.3%）、肉鸡养殖（-3.3%）也有不同程度的下跌。

    　　上周猪价先涨后跌。根据Wind 数据，全周生猪均价21.1 元/公斤，环比+3.4%。

    　　涌益数据显示上周15kg 仔猪价格为688 元/头，环比+1.3%；50kg 二元母猪价格为1661 元/头，环比+1.2%。上周生猪出栏体重环比+0.34kg 至126.17kg/头。

    　　上周猪价先涨后跌，或由于二育在价格高位集中出栏，短期供给增加，叠加需求增量一般，价格出现小幅调整。我们认为，猪价或仍有上行空间。2019 年之后冬季非瘟导致了年内生产效率的波动被放大，直接导致年内季度出栏的低点从之前的Q2 变成了Q3，从而产生了Q3 的供给缺口。从今年的情况来看：一是，去年四季度的非洲猪瘟疫病仍然严重，二是今年的各月份所对应的10 个月前能繁母猪数量持续下降，三是饲料数据同样指向了Q3 供给偏紧。这均代表着今年猪价或将有不错表现。同时，当前行业补栏谨慎，预计生猪景气窗口期拉长。1）受制于疫情等因素影响，22 年以后散户补栏整体偏弱，2）规模场，在整体负债率偏高、融资约束的背景下，整体扩张意愿较前两年也会相对收敛。

    　　行业整体表现出补栏谨慎。建议重点关注生猪养殖板块。个股层面建议关注牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物、华统股份等。

    　　上周普水价格平稳为主，特水价格涨跌分化，重点关注海大集团。普水方面，上周全国草鱼塘口均价为6.2 元/斤，环比+0.6%，同比+9%；鲫鱼塘口均价为9.6 元/斤，环比+1.1%，同比+22%；鲤鱼塘口均价为6.1 元/斤，环比-1.4%，同比+15%；罗非鱼塘口均价为5.3 元/斤，环比-0.9%，同比+18%。特水方面，生鱼塘口均价为9.4 元/斤，环比+3.3%，同比+25%；加州鲈鱼塘口均价为20元/斤，环比持平，同比+29%；黄颡鱼塘口均价为15.5 元/斤，环比持平，同比+41%。对虾方面，全国对虾塘口均价为19.9 元/斤，环比+0.4%，同比+9%。

    　　原材料方面，上周鱼粉价格环比-0.9%，豆粕价格环比-1.1%，玉米价格环比-0.7%。我们认为，今年水产品供需格局改善，水产价格逐步上行，行业景气修复，水产饲料销售也将受益。同时，行业格局或将进一步向龙头集中，重点关注海大集团。

    　　鸡苗和毛鸡价格稳定，关注下游养殖利润修复。根据Mysteel 数据，上周白羽肉鸡苗均价为3.2 元/羽，环比基本持平，毛鸡均价为3.8 元/羽，环比-0.3%。

    　　我们认为，随着需求的恢复和毛鸡价格的上涨，以及今年以来饲料成本的下降，白鸡的养殖、屠宰及肉制品加工业务的利润有望改善，行业整体景气度有望上行。建议关注圣农发展、禾丰股份、益生股份、民和股份等。

    　　政策加强种子行业的金融支持，关注今年转基因种植、制种等进展。8 月5 日人民银行等5 部门印发《关于开展学习运用“千万工程”经验加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知》，要求实施金融保障粮食安全专项行动、实施巩固拓展金融帮扶成效专项行动等。并“支持符合条件的种业企业上市、挂牌融资和再融资，开展投资并购和兼并重组，助力提升自主创新能力”。我们认为，近年来种业相关政策持续推进，种业发展进入到种业机遇期，其中转基因种子的发展是重点，23 年底以来农业农村部先后发放了转基因玉米大豆种子生产经营许可证和转基因安全证书。我们认为，转基因相关政策持续推进，转基因推广将进入加速期，行业迎来新机遇，龙头公司得益于技术和资金实力将最为受益。关注今年转基因制种计划等。个股层面，建议关注拥有技术优势和先发优势的大北农、隆平高科、登海种业等。

    　　宠物食品经营表现亮眼。海外销售方面，23 年上半年基数较低，预计24H1 同比将实现较快增长。国内销售方面，相关企业积极完善供应链、发力品牌建设，自主品牌快速发展。建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

    　　投资建议：1）、生猪养殖。猪价上涨仍在途中，且高点值得期待。关注具有成本优势的牧原股份、温氏股份、神农集团等。2）、水产饲料。主要水产品价格景气修复，水产饲料行业将逐步受益，建议关注海大集团。3）、白羽肉鸡。行业景气度有望修复，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、民和股份。4）、宠物食品。经营表现亮眼，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。5）、种子板块。转基因商业化正式开启，关注拥有技术优势的大北农、隆平高科、登海种业。

    　　风险提示：需求大幅不及预期，政策进展大幅不及预期，行业出现超预期疫病。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。