今日视点：上冲受阻微幅上涨 金融护盘迹象明显

　　周一沪深股指冲高受阻微幅上涨，股指前市低开后快速冲高随后就呈现出逐级震荡调整走势，全天权重指数表现略强而代表人气的双创指数午后纷纷回落翻绿，保险银行为代表大金融表现强势，四大行盘中均创出历史新高，但由于市场信心整体不足股指总体表现为反弹受阻走势。板块方面出现分化，其中跨境支付、银行保险和贵金属板块表现略显活跃涨幅居前，消费电子、AI 眼镜和医药医疗板块整体出现调整，个股跌多涨少。最终沪深两市收盘均微幅上涨，全天两市成交量0.57 万亿略有减少，市场量价有所背离。

    　　继上周四股指经历了连续的地量后市场出现探底震荡回升走势，股指连续两天呈现出震荡反弹走势，但从市场表现可以明显发现大金融等权重股维稳的迹象较为明显，而代表人气的双创指数整体偏弱，尤其上周活跃的消费电子和AI 眼镜等板块整体回落，对市场的短期情绪还是造成了一定的负面影响，量能的不济和背离也反映出市场的持续做多动能较为有限，股指短期上行的压力还是较大。近阶段政策面暖风频吹，央行、证监会等部门持续发声并出台相关措施，落实国常会部署要求，着力稳市场、稳信心；措施针对性地指向了市场恶意做空违法违规行为，加强市场监管严格把关上市公司质量和财务状况，坚持问题导向和目标导向，将维护制度公平性和市场内在稳定性放在更加突出位置，持续加强逆周期调节，保障市场稳定运行，切实维护投资者利益。新国九条践行以投资者为本的监管理念，有效地减少了市场的做空力量，投资者前期崩溃的情绪得以有效缓解。我们明确指出为活跃资本市场提振投资者信心，管理层接二连三不断推出相关政策举措，有力地向市场传递出管理层活跃资本市场的积极信号，在不断释放提振经济和维护稳定市场的背景下，市场的政策底已基本确立，但市场底往往需要经历一段时间的震荡反复考验。俄乌双方战争升级偏向长期化，半岛和南海地缘政治局势持续对峙趋于恶化，巴以和黎以冲突升级外溢引发的中东和红海紧张局势危机四伏，全球大选年极右翼势力有所抬头，欧美不断采取贸易保护主义政策，市场的不确定性因素增加并对资本市场产生了很大的影响。美国把中国作为主要竞争目标肆意打压诽谤，并联合其盟国把经贸科技问题政治化意识化不断制造单边制裁，中美双方矛盾摩擦升级日益扩大；欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和供应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，经济形势趋于严峻复杂。

    　　美联储主席鲍威尔表示，美联储将继续维持限制性政策立场，目前消费支出已经放缓但仍然稳健，就业市场更加平衡，失业率可能有所上升但仍然很低，未来将同时考虑这两项任务之间的平衡，重申央行不会等到通胀率达到2%才降息，由此也预示着美联储9 月降息的概率大增。美国国债规模持续不断上升，欧美对未来经济滞涨和衰退的担忧预期上升，全球经济面临下行压力，美债市场剧烈震荡美元震荡回落振幅加大，非美货币兑美元汇率波动加剧，国际原油价格跌宕起伏并延伸到大宗原材料价格。注册制背景下壳资源价值下降，但产业资本减持离场的意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入市，但相较于海外市场过去几年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续地激发市场的做多信心，南向资金不断流出A 股市场，国内市场资金面始终处于供求明显失衡的状态，市场缺乏有效的增量资金基本还是以存量资金相互博弈为主，因此市场更多地还是表现为一种板块轮动的结构性行情特征。

    　　从技术面分析，五一节前股指向上突破整理平台，成交量也同步放大到万亿水平，但在连续两次上冲未果后股指就呈现出逐级震荡回落走势，成交量逐级递减，股指明显呈现出由强转弱的迹象。上周股指低位宽幅震荡徘徊，三大指数创出近5 个月新低和地量后出现技术性反弹，成交量虽有放大但依然处于年内相对较低水平。周一股指延续上周五反弹势头震荡微幅上涨，成交量减少个股跌多涨少显示出市场做多信心仍较有限，由于上周四的探底回升属于超跌技术性反弹的概率较大，短期股指上档明显受制于多空分界岭的反压，而成交量仍处于一个年内较低的水平，因此反弹能否延续仍有待于关注，目前股指仍在所有中短期周和月均线之下，股指震荡下行的大趋势始终没有改变。因此预期短期股指仍将宽幅震荡以寻求多空之间的短暂平衡点，密切关注成交量和人气指数的动向，严格控制仓位精选个股操作。

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