锑行业专题报告：如何看待锑品管制

　　投资要点

    　　管制≠禁止，出口是否下降仍需观望，价格重启上涨仍取决于基础供需格局，即淡旺季切换后需求能否有效复苏。

    　　本次锑品管制自9月15日实施，短期或引发抢囤、抢出口，因此短期价格有望上涨；但政策实施之后，是否锑品出口量能有明显减少，以及能否对场内价格带来强烈的变化，后续仍需持续关注。

    　　锑的稀缺性、国内资源保有量、国内产能均与镓锗类似，均属于我国的战略金属，出口管制措施将有效限制此类战略金属的随意消耗与流出，为全球供应加上一把“无形的枷锁”；但锑品下游应用相较于镓锗略显普通、更偏民用，故实际出口管制效果仍需关注；

    　　综合看，后续锑品价格能否再次启动上涨，仍取决于其供需格局，具体看考虑到锑的供给“短缺”比较刚性，主要还是取决于下游需求能否在传统淡旺季切换后迎来有效复苏。

    　　建议关注：华锡有色、华钰矿业、湖南黄金

    　　风险提示：锑出口数据受管制措施大幅度减少；全球经济复苏不及预期；海外锑矿超预期释放。

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