非银行金融行业：上市险企2024年7月保费收入点评：寿险整体向好 财险增速企稳

　　近日，上市险企披露2024年1-7月原保险保费收入，7月各公司寿险保费普遍延续高增，财险受基数影响略有分化。随着近期监管政策引导负债成本压降，保险资金配置压力和中小公司经营风险有望降低，有助于进一步缓解市场对利差损风险的负面预期。

    　　寿险保费方面，7月上市险企整体延续向好势头。2024年1-7月，上市险企寿险保费收入同比增速分别为：中国平安+6.3%>中国人寿+4.4%>人保寿险+1.5%>太保寿险-2.6%>新华保险-6.4%，其中7月单月分别为：人保寿险+21.8%>中国平安+17.2%>新华保险+11.3%>中国人寿+8.3%>太保寿险-12.8%。太保单月负增幅度较大，预计是受去年同期预定利率调整带动的新单高基数以及近期产品佣金调整影响，其他险企保费增速则均实现较好表现，预计是新单销售以及续期保费大幅提升的共同作用。从新业务来看，7月单月人保寿险长险首年期交业务同比+17.5%，业务结构进一步优化。

    　　财险保费方面，非车险基数差异导致7月增速有所分化。2024年1-7月，上市险企财险保费收入同比增速分别为：太保财险+7.5%>平安财险+4.4%>人保财险+4.0%，其中7月单月分别为：人保财险+7.6%>平安财险+6.6%>太保财险+6.0%。分险种来看，7月单月人保车险保费同比增长3.9%，环比+2.1pt，增速改善主要是受到新车销售的降幅收窄影响（7月国内狭义乘用车零售销量同比-2.7%，前值-6.8%）；非车险保费同比增长17.4%，环比+8.2pt，其中责任险（24.13亿元，同比+291.7%）同比大幅增长，主要是去年同期部分业务集中退保使得基数较低所致。

    　　投资建议：维持行业推荐评级。据上海证券报等报道，近期国家金融监管总局向行业下发通知，明确人身保险产品预定利率下调幅度，并首次提出建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，预计短期将对负债端销售产生较为明显的促进作用，上市险企全年NBV有望保持两位数增长；长期则有助于压降负债成本进一步引导行业高质量发展，利差损预期改善有望驱动板块估值持续回升。个股推荐中国太平、中国人寿、中国太保，建议关注中国平安、新华保险，重视中国财险的长期投资价值。

    　　风险提示：经济增长不及预期；监管收紧；产品吸引力下降；资本市场波动；利率下行；寿险转型低于预期。

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