2024年7月快递行业跟踪点评：淡季件量大幅增长 价格下行压力有望减轻

事件：

    邮政局发布2024 年1-7 月快递发展报告与邮政行业运行情况。

    点评：

    高基数下社零消费增速逐渐放缓，网购渗透率环比继续提高。2024年1-7月社零消费总额为273725.9亿元，累计同比增长3.5%。其中，7月社零消费总额为37757.4亿元，同比增长2.7%，受去年同期高基数影响，7月社零消费增速放缓。1-7月实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重达25.6%，环比提高0.3个百分点。

    淡季件量同比大幅增长，价格仍承压。据国家邮政局统计，2024年1-7月快递业务量累计完成944.2亿件，按可比口径计算同比增长23%，其中7月快递业务完成量为142.6亿件，同比增长22.2%。1-7月行业快递业务收入累计完成7637.8亿元，同比增长15.0%，其中7月快递业务收入为1107.7亿元，同比增长14.1%。2024年7月快递增速大幅提升，淡季网购需求仍旺盛。价格方面，7月行业平均单票收入为7.77元，同比下降12.10%，环比减少0.18元。行业竞争压力下各快递龙头价格承压。重点区域方面，7月金华（义乌）市快递平均价格为2.30元，环比略有下降；而广州快递价格约7.05元，环比减少0.03元每票。2024年1-7月快递件量快速增长的同时价格压力持续增大，但长期来看，网上购物额保持较快增长，抖音等平台持续开拓农村及中西部电商市场，预计快递件量短期内将保持增长趋势。

    国内中西部地区贡献增量。1-7月，东、中、西部地区快递业务量比重分别为72.9%、18.5%和8.6%，业务收入比重分别为74.8%、15.0%和10.2%。东部地区快递业务量比重同比下降2.2个百分点，快递业务收入比重同比下降1.3个百分点；中部地区快递业务量比重同比上升1.3个百分点，快递业务收入比重同比上升0.7个百分点；西部地区快递业务量比重同比上升0.9个百分点，快递业务收入比重同比上升0.6个百分点。

    电商快递龙头市占率分化。从上市企业数据来看，2024年7月，顺丰、韵达、申通、圆通快递业务量同比分别增长16.65%、27.78%、35.44%、26.51%。7月快递企业票均收入分别为15.76元、1.98元、2.00元、2.24元，电商快递龙头单票收入同比均有所下降。市占率方面，2024年1-7月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.2，环比1-6月下降0.1，韵达、申通市占率分别扩大0.2个百分点，顺丰、圆通市占率环比分别下降0.4个百分点、0.1个百分点。

    投资策略：2024年以来社零消费总额及实物商品网上零售额保持较强增长动能，中西部地区增量带动7月快递件量大幅增长，但价格竞争压力同样加重，7月快递行业平均价格同比下降12.10%。长期来看在政策监管趋严的背景下成本线仍是价格竞争的底线，行业龙头中通快递在业绩会中强调“不做亏本快件”的底线并愿意为之牺牲一定的市场份额，随着各大龙头价格趋近成本线和内卷下服务成本提升，短期内价格下行压力有限。可适当关注韵达股份（002120）、顺丰控股（002352）。

    风险提示：（1）行业竞争加剧。（2）行业政策变化。（3）上游电商平台低价竞争或限制快递企业提价能力。（4）居民消费意愿变化，网购需求不及预期。（5）出海进度缓慢等风险。

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