瑞鹄模具(002997)公司点评：受益奇瑞销量提振 零部件业务占比高增

　　事件

    　　8 月19 日，公司发布2024 年半年度报告，业绩符合我们预期，2024 年半年度实现营收11.21 亿元，同比+30.45%；实现归母净利润 1.62 亿元，同比+79.35%；实现扣非归母净利润1.53 亿元，同比+95.75%。2024 年Q2 实现营收 6.15 亿元，同比+29.46%，环比+21.70%；实现归母净利润0.86 亿元，同比+81.70%，环比+13.29%；实现扣非归母净利润0.82 亿元，同比+110.01%，环比+17.01%。

    　　报告要点：

    　　制造装备业务订单持续增长，零部件业务占比快速增加制造装备业务：公司报告期内技术开发能力、制造交付能力、市场开拓和客户服务等方面持续提升，新承接订单持续增长。截至报告期末，汽车制造装备业务在手订单 39.30 亿元，较上年末增长14.95%。公司目前产能利用饱和，未来一段时期内，公司汽车制造装备业务收入可预期性较强；轻量化零部件业务：经过 2022 年的生产准备与2023 年的产能逐际爬坡后，公司在2024 年上半年迎来轻量化零部件产能快速上量阶段。2024 年上半年，公司汽车零部件及配件制造行业取得营业收入达2.57 亿元，占总营收比重高达22.97%，同比去年提升14.28pcts。

    　　公司充分受益奇瑞高增长，大客户收入占比有望持续增加奇瑞汽车2024 年1-7 月累计销量达1,296,380 辆，同比增长45.4%，其中1-7 月份累计销售新能源汽车226,321 辆，同比增长193.7%。公司轻量化零部件中，动力总成零部件目前应用于奇瑞品牌、星途品牌、捷途品牌等国内销售和出口的多款车型，铝合金一体化压铸件、冲焊零部件目前也已应用于包括奇瑞星纪元ES、智界S7 等车型在内的多款产品，因此公司有望持续受益于奇瑞汽车销量的高速增长。

    　　投资建议与盈利预测

    　　我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为26.67\34.05\41.64 亿元，归母净利润分别为3.25\3.91\4.89 亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为1.55\1.87\2.34 元， 按照最新股价测算， 对应PE17.17\14.30\11.42 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　行业周期波动风险，铝压铸行业竞争加剧风险，关联交易占比增加风险。

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