半导体行业半月报：需求端温和复苏趋势延续

　　核心要点：

    　　2024 年7 月29 日-2024 年8 月16 日，申万半导体指数回调2024 年7 月29 日-2024 年8 月16 日，申万半导体指数回调。同期沪深300 指数下跌1.87%，上证综指微幅下跌0.4%；深证成指数下跌2.88%，科创50 下跌2.03%。行业指数方面，受海外市场前期下行及宏观经济影响，申万半导体指数下跌4.11%。

    　　半导体下游需求的温和复苏仍在延续，且国内市场新能源汽车市场也早于欧美市场出现了复苏迹象。2024 年第二季度（4 月至6 月）的半导体产业销售额（三个月移动平均）同比增长18.3%，环比增长6.5%，达到了1499 亿美元。市场研究公司Rho Motion 统计数据显示，7 月份全球电动汽车的销量同比增长21%，中国销量同比增长31%。国家统计局发布数据显示，7 月份，全国集成电路产量同比增长26.9%。

    　　8 月进入2024 年半年度业绩披露期，受下游需求回暖、企业新产品放量、竞争策略优化等因素影响，半导体各子板块中均有多家企业中报业绩延续Q1 的上行态势，其中晶圆代工龙头中芯国际2024YQ2 产能利用率提升至85.2%；华虹半导体2024YQ2 产能利用率提升至97.9%。

    　　台湾半导体上市龙头企业7 月营收数据持续向好。鸿海科技集团7 月销售额 5723.5 亿元新台币，同比增长 22％，环比增长 16.63%。台积电7 月合并营收为2569.53 亿元新台币，月环比增长23.6%，同比增长44.7%。

    　　联发科7 月营收月环比增长5.84%，年同比大幅增加43.59%。

    　　费指反弹

    　　美国7 月零售销售数据显示消费端依旧强劲、初领失业救济金的人数意外下滑，化解了市场对于美国经济或有可能出现衰退的担忧，美股上涨。费指反弹，截至2024 年8 月16 日费城半导体指数收于5170.2 点，年初至今涨幅为28.52%，周涨幅为9.8%。

    　　投资建议

    　　AI 大模型的持续优化及多样化AI 应用终端的入市商用将会持续提升全球算力需求，推动新一轮AI 基础设施建设的开启，将带动高性能以太网交换机、路由器、先进存储产品、GPU 等多种半导体硬件的市场需求。传统消费电子领域复苏在望，供给端上游企业库存去化已有显著成效，需求端的复苏态势有望延续，上游IC 设计企业有望持续受益。建议持续关注半导体行业，维持行业“增持”评级。

    　　风险提示

    　　下游市场需求不足；研发进展不及预期；新产品入市进展不及预期；宏观政策变化不及预期。

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