恒生指数系列季检：港股通股票池预计调整较大 关注个股交易机会

　　经我们测算，本次恒指季检带来的资金流向规模不大，预计对整体市场的流动性影响相对有限，可关注个股因权重变动带来的短期交易机会：

    　　净流入较大的个股，如ASMPT，以及净流出较大的个股，如腾讯控股和阿里巴巴。另外，港股通股票池将随恒生综指变动而调整，或将加入33 只个股，移出27 只个股。

    　　二季度季检结果：8 月16 日，恒生指数公司公布截至2024 年6 月30日恒生指数系列季检结果，所有变动将于9 月9 日起生效，距离变更生效日有15 个交易日。此次季检，恒生指数没有新增或剔除股票，成分股数目维持在82 只。恒生中国企业指数加入极兔速递（1519.HK）、新东方（9901.HK），剔除商汤集团（20.HK）、京东物流（2618.HK），成分股数量维持在50 只。恒生科技指数加入ASMPT（522.HK），剔除平安好医生（1833.HK），成分股数量维持在30 只。

    　　被动资金流向测算：截至8 月16 日，追踪恒指、国企和恒生科技指数的被动基金的规模分别为约2738 亿、426 亿、1331 亿港元。根据我们测算，这次恒指、国企和恒生科技指数将分别带来约61.9亿、23.1 亿和82.6 亿港元的双向资金流动，共约167.6 亿港元。我们预计新加入股票在获得新资金流入的驱动下，有望在季检结果生效前获得超额收益。根据我们预测，在季检结果生效前，新加入股票中，极兔速递、新东方和ASMPT 预计分别净流入2.8/2.2/21.6 亿港元。新剔除股票中，商汤、京东物流和平安好医生预计净流出1.5/1.3/5.8 亿港元。在三大指数已有成分股中，预计净流入最多的是快手（1024.HK），预计净流入约11.8 亿港元，预计净流出较多的是阿里巴巴（9988.HK）和腾讯控股（700.HK），预计净流出约28.0 亿/28.7 亿港元。

    　　调整时间预测：根据过去3 个月的成交量，大部分股票的调整在1 天内可以完成。在新加入股票中，极兔速递、新东方和ASMPT 预计需要2.2 天/0.9 天/10.9 天调整完成。在新剔除股票中，商汤、京东物流和平安好医生预计需要0.1 天/1.0 天/11.6 天调整完成。根据以往操作，大部分被动基金为减少追踪误差，一般选择在生效前一个或者两个交易日调仓，我们预计9 月6 日当日相关股票可能出现放量。

    　　港股通股票池或调整较大：港股通股票池也将随着恒生综指变动而调整，恒生综指成分股由509 只增加至518 只。新加入恒生综指的恒隆集团（10.HK）、茶百道（2555.HK）、云音乐（9899.HK）等33 只个股有望被纳入港股通，但有27 只个股可能被移出。

    　　市场影响分析：本次恒指季检带来的资金流向规模不大，预计对整体市场的影响相对有限，可关注个股因权重变动带来的短期交易机会，如净流入较大的个股，如ASMPT，以及净流出较大的个股，如腾讯控股和阿里巴巴。近期，港股在受到美股前期暴跌的影响后逐步企稳，在外资和南向资金持续净流入的支持下，短期流动性有望得到改善。

    　　投资风险：政策刺激不及预期，地缘政治紧张局势升级，流动性趋紧。

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