医疗服务行业周报：医药外包业绩承压 投融资情况有望改善

　　核心要点：

    　　上周医药生物上涨0.05%，位列申万一级行业第13 位上周医药生物报收6649.96 点，上涨0.05%，涨幅排名位列申万31 个一级行业第13 位。沪深300 指数上涨0.42%，医药跑输沪深300 指数0.37%。

    　　申万医药生物二级子行业医疗服务II 报收4169.21 点，下跌1.28%；中药II 报收6150.26 ，上涨0.51%；化学制药II 报收9267.85 点，上涨1.31%；生物制品Ⅱ报收5681.01 点，下跌0.62%；医药商业Ⅱ报收4569.29 点，下跌1.08%；医疗器械Ⅱ报收5827.63 点，下跌0.56%。细分板块来看，医疗服务跌幅较大。

    　　从医疗服务板块公司的表现来看，表现居前的公司有：兰卫医学（+40.1%）、诺泰生物（+6.7%）、百花医药（+5.0%）、何氏眼科（+5.0%）、贝瑞基因（+4.7%）；表现靠后的公司有：阳光诺和（-8.6%）、百诚医药（-8.3%）、新里程（-5.8%）、凯莱英（-5.6%）、美迪西（-5.3%）。从个股涨跌幅来看CXO 相关公司回调较大。

    　　医疗服务板块PE（ttm）22.96 X，PB（lf）2.25 X近一年医药板块估值整体回落，医疗服务估值下降明显。当前申万医疗服务板块PE 为22.96 X，近一年PE 最大值为36.83 X，最小值为20.88 X；当前PB 为2.25 X，近一年PB 最大值为4.41 X，最小值为2.11 X。医疗服务板块PE（ttm）较前一周上升了0.32 X，PB（lf）较前一周上升了0.04 X。

    　　从近10 年来看，医药行业估值位于历史分位的18.50%，医疗服务板块估值位于历史分位的1.85%。

    　　行业要闻及公告

    　　（1）百诚医药：发布半年报，2024 年中报净利润为1.34 亿元。8 月14 日，百诚医药发布2024 半年报，上半年公司营业总收入为5.25 亿元，较去年同报告期营业总收入增加1.01 亿元，同比较去年同期上涨23.88%。归母净利润为1.34 亿元，同比较去年同期上涨12.35%。（来源：百诚医药公告）（2）药石科技：2024 年半年度净利润约9869 万元，同比下降13.35%。

    　　8 月16 日晚间药石科技发布半年度业绩报告称，2024 年上半年营业收入约7.45 亿元，同比减少11.75%；归属于上市公司股东的净利润约9869 万元，同比减少13.35%。（来源：药石科技公告）（3）我国开展失能老年人健康服务行动。国家卫生健康委、国家中医药局近日印发通知，决定组织开展失能老年人健康服务行动（2024-2027 年），聚焦老年人在卫生健康领域“急难愁盼”问题，精准对接失能老年人健康服务需求。（来源：医药网）（4）世卫：猴痘构成“国际关注的突发公共卫生事件”。8 月14 日世界卫生组织总干事谭德塞宣布，猴痘疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”，这是世卫组织两年来第二次宣布。我们建议关注猴痘检测相关标的。（来源：新华社）

    　　本周观点

    　　当前正处于半年报密集披露期，从已披露年报来看CRO 公司受医药行业投融资下滑影响业绩普遍承压，但部分CRO 公司对医药投融资情况改善比较乐观，据药石科技年报引用医药魔方的统计数据：2024 年上半年全球创新药领域一级市场共发生412 起融资事件（海外254 起，国内158 起），同比下降12.5％（海外-9.3%，国内-17.3%）；从融资金额看，全球融资金额共151.61 亿美元（海外134.09 亿美元，国内21.52 亿美元），同比上涨15.3%（海外23.2%，国内-17.6%），海外创新药投资已逐步呈现抬头趋势。

    　　近期，随着国务院《全链条支持创新药发展实施方案》等支持创新医药高质量发展举措正深入推进，国内创新药投融资也有望逐步回暖，驱动行业长期增长。

    　　年初以来医药板块持续回调，尤其细分医疗服务下跌超30%，板块回调较充分且具备估值优势，我们维持医疗服务行业“增持”评级，建议关注高成长及预期改善两大方向，具体而言：（1）高成长细分方向：医药外包服务中的临床CRO、ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO，民营医疗中的眼科医疗服务及有望迎来利润拐点的综合医院。（2）预期改善方向：随着新冠高基数影响消除，盈利能力有望逐季改善的第三方检验医学实验室。

    　　风险提示

    　　政策变动不确定性；创新药研发投入不及预期；行业及上市公司业绩不及预期风险。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。