策略点评：AI端侧具备高性价比 行情可期

　　AI 端侧产品或将在Q3 加速落地，产业链有望获得密集催化，具备较高配置性价比。

    　　事件：8 月21 日，电子（申万）行业上涨0.14%，优于上证指数的-0.31%，在所有申万行业中涨幅居于第三，其中无线充电、电子元器件、消费电子代工等涨幅较优，分别上涨2.41%，0.86%，0.90%。

    　　消费电子新机上市旺季即将到来，苹果产业链需求热度已有所显现。9、10 月份是消费电子新产品上市的旺季，特别是9 月10 日苹果发布会即将召开，iPhone16 系列AI 手机将会推出。新款iPhone 将全面采用新款A18系列芯片进而应对后续将推出的AI 功能Apple Intelligence 的需求。产业链备货情况来看，苹果公司对新产品销售信心较强，截至7 月14 日，苹果公司已在最近一个月两次追加iPhone 16 系列手机备货量，将相关备货量增至9500 万部，而从下游生产组装厂商消息来看，产业链需求热度或正在提升，近期富士康正在加大招聘力度，各大基地正式进入产品备货期，郑州航空港区富士康返费最高8000 元，时薪已达26 元。

    　　AIPC 催化与商业换机周期叠加，催化PC 出货持续回暖。AIPC 的高景气、强需求也在持续验证，Canalys 数据显示，2024 年第二季度全球AIPC出货量为880 万台，已占据PC 总出货量的14%。在AIPC 助推和商业换机周期之下，全球PC 出货同比已连续两个季度上行，据IDC 数据，包括台式机、笔记本电脑和工作站在内的设备，第二季度总出货量达到了6490万台，同比增长3%，增速为一季度的两倍，PC 端需求正在持续回暖。

    　　AI 眼镜Ryn-ban meta 受到市场青睐，多家科技龙头加速布局AI 眼镜。

    　　2023 年 9 月，Meta 与雷朋联合发布第二代联名AI 眼镜Ray-Ban Meta，Ray-Ban Meta 在发售后的两个季度中，销量超过100 万副，2024 年全年出货量可能超过150 万副，且持续处于缺货状态。扎克伯格在此前访谈中透露，Meta 正在研发的下一代AR 智能眼镜，其性能将远超Ray-Ban 产品，有望彻底颠覆传统眼镜的概念。 9 月，meta 计划推出新款 AR 眼镜。而根据彭博社 Mark Gurman，苹果团队在试验没有配备显示屏的智能眼镜，类似 Meta 与雷朋合作推出的智能眼镜。此外，据中国经营报，微软于近期获得了两项与AR 眼镜相关的重要专利，而专利暗示微软或计划推出搭载摄像头的AR 眼镜。继AIPC、AI 手机之后，又一AI 端侧重磅产品正在加速落地。

    　　AI 端侧产品落地正在加速，Q3 有望迎来密集催化，产业链具备较高配置性价比。2024 年以来，AI 端侧产品加速落地，多家PC 厂商均已发布AIPC相关产品，如联想、苹果、华为等,以苹果为代表的AI 手 机也将在Q3 逐步落地。Q3 AI 端侧产业链有望迎来密集催化，而当前部分AI 端侧产业链环节景气度已有所表现，台股PCB 厂商营收同比持续回暖，光学方面舜宇光学科技中报业绩也表现亮眼。而从产业链各环节估值水平来看，各个环节的估值水平均仍具备较高的配置性价比，截至8 月20 日，光学、代工、先进封装、射频及天线、手机电池、PCB 市盈率分位数分别为47.2%、8.1%、39.7%、6.5%、2.5%、39.2%，AI 端侧产业链具备较高配置价值。

    　　关注消费电子产业链中PCB、光学等回暖较为明显的赛道，此外关注AI手机升级下，对于电池、散热、存储等的需求提升。

    　　风险提示：逆周期政策不及预期，宏观经济波动超预期，AI 产业发展不及预期。

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