交通运输行业快评报告：7月快递行业数据跟踪点评

7 月网上零售额实现较快增长，进一步驱动快递件量较大幅增长，整体表现淡季不淡，但行业价格竞争压力仍存，整体单价仍有所下行，受成本约束影响预计后续价格竞争或有所趋缓，龙头标的仍具有较强的竞争优势，当前主要个股估值处于历史相对低位，建议积极关注估值修复机会。

    投资要点：

    7 月单月实物商品网上零售额同比增长13.7%：1-7 月实物商品网上零售额为7 万亿元，同比+8.7%，较前值下降0.1pct，占社会消费品零售总额的比重为25.6%，较前值提升0.3pct。7 月单月实物商品网上零售额为1.05 万亿元，同比+13.7%，

    淡季件量仍实现较大幅度增长：7 月规上快递业务收入实现1107.70 亿元，同比+14.1%，增速环比+5.5pct，业务量实现142.6 亿件，同比+22.2%，增速环比+4.5pct，单件均价为7.77元/件，环比-2.3%。1-7 月规上快递业务收入实现7637.80 亿元，同比+15.0%，增速较1-6 月回落0.1pct，业务量实现944.2亿件，同比+23.0%，较1-6 月增速回落0.1pct，整体增速维持在较高位。

    行业集中度环比相对稳定，行业竞争压力较大：根据国家邮政局公布数据，7 月快递服务品牌集中度指数（CR8）为85.2%，环比下降0.1pct，整体保持相对稳定，后续随着头部企业市占率提升诉求等因素驱动预计行业整体市占率仍有提升空间。从上市企业来看，顺丰控股/韵达股份/圆通速递/申通快递7 月业务量分别为10.3/20.1/21.38/19.49 亿票，同比分别增长16.6%/27.8%/26.5%/35.4%，淡季下头部企业件量增速进一步抬升，但价格竞争压力仍持续，顺丰控股/韵达股份/圆通速递/申通快递7 月件均价分别为15.76/1.98/2.24/2.00 元/件，同比分别下降5.8%/10%/3.9%/7%，环比分别变动-0.01/-0.02/-0.01/-0.01 元/件。

    风险因素：经济修复不及预期、竞争加剧、行业增速不及预期等。

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