计算机行业：周观点：消费电子复苏带动PCB行业回暖 持续带动板块业绩增长

　　主要观点

    　　【市场回顾】

    　　本周上证指数报收2879.43 点，周涨跌幅为+0.6%；深证成指报收8349.87 点，周涨跌幅为-0.52%；创业板指报收1591.46 点，周涨跌幅为-0.26%；沪深300 指数报收3345.63 点，周涨跌幅为+0.42%。中证人工智能指数报收899.46 点，周涨跌幅+0.55%，板块与大盘走势一致。

    　　【科技行业观点】

    　　在经历了连续8 个季度的下跌后，以PC 为代表的消费电子市场复苏，带动PCB 行业回暖，实现连续两个季度的增长。第二季度全球PC 出货量达到6490 万台，同比增长3%。8 月13 日，PCB 龙头鹏鼎控股披露2024 年上半年财报，上半年得益于下游消费电子行业回暖及以AI 为代表的科技革命新浪潮的来临，公司及时把握行业发展机遇，实现营收131.26 亿元，同比增长13.79%，录得净利润7.84 亿元，同比下降3.40%。公司通讯用板、消费电子及计算机用板两者产品营收占公司总营收的90%以上，相关下游行业周期对公司业绩影响较大。1）工程建设方面，公司加快推进淮安三园区高阶HDI 及SLP 印刷电路板扩产项目，提前做好针对AI相关产品带来的高阶HDI 及SLP 等产品的技术布局，目前项目一期工程已投产，二期工程正在加快建设中，预计项目完成后，将进一步提升公司在高阶HDI 及SLP 产品领域的市场占有率。2）AI 服务器方面，公司一方面推动淮安园区与国内外服务器大厂的合作，目前多家新客户陆续进入认证、测试及样品阶段；另一方面对标最高等级服务器产品为方向，加快泰国园区建设进程。我们认为AI 浪潮为电子行业的创新带来强大的驱动力，为PCB 行业复苏带来新的动力。

    　　8 月14 日，马斯克旗下的 xAI 发布了新一代 Grok 2 大模型，Grok-2 是具有先进推理能力的先进语言模型，新一代包括两个版本：Grok-2 和 Grok-2 mini，两种模型现在都在 X 平台上向 Grok用户发布。目前X Premium 和 Premium+ 用户可以体验 Grok-2和 Grok-2 mini 这两种模型。Grok 2 在利用检索到的内容进行推理以及使用工具的能力方面有显著进步，如正确地识别缺失信息、通过事件序列进行推理、丢弃不相关的帖子等。Grok-2 的表现优于 Claude 系列模型和大多版本的 GPT-4，次于OpenAI 近日推出的 GPT-4o。相比此前的 Grok-1.5，Grok-2 在聊天、推理、代码等方面展示出了领先的能力，目前Grok-2 和 Grok-2 mini 正在 X 上处于测试阶段，将在本月末通过企业 API 的方式提供。我们认为Grok-2 是 xAI 先进的 AI 助手，拥有文本和视觉理解功能，并集成了来自 X 平台的实时信息，可通过 X 应用程序中的Grok 选项卡访问；Grok-2 mini 是一款小巧但功能强大的模型，在速度和答案质量之间取得了很好平衡。Grok-2 比其前代产品更直观、更可控、更灵活，适用于各种任务。

    　　8月13日，阿布扎比技术创新研究所（TII）发布新的开源 Mamba模型Falcon Mamba 7B。Falcon Mamba 7B 无需增加内存存储，就可以处理任意长度的序列，并且能够在单个24GB A10 GPU 上运行，目前可以在 Hugging Face 上查看并使用Falcon Mamba7B，这个仅用因果解码器的模型采用了新颖的 Mamba 状态空间语言模型（State Space Language Model, SSLM）架构来处理各种文本生成任务。Falcon Mamba 7B 在一些基准上超越同尺寸级别的领先模型，包括 Meta 的 Llama 3 8B、Llama 3.1 8B和Mistral7B。Falcon Mamba 7B 采用Mamba SSM 架构，该架构允许模型根据输入动态调整其参数，模型可以关注或忽略特定输入，类似于注意力机制在 Transformer 中的工作方式，同时提供处理长文本序列（例如整本书）的能力，而无需额外的内存或计算资源，该方法使模型适用于企业级机器翻译、文本摘要、计算机视觉和音频处理任务以及估计和预测等任务。我们认为Falcon Mamba7B 的发布激发了新的观点，突破 SSLM 和 transformer 模型的界限，以激发生成式 AI 的进一步创新，推动了对智能系统的探索。

    　　投资建议

    　　我们建议：生成式AI 应关注商业化落地。我们认为前期商业化落地在算力设施的增长空间较为明显，具有高确定性；后期软件应用端应优先关注需求较高、上下游绑定较为紧密、具有较高行业壁垒的低估值公司。建议关注以下赛道：

    　　1）AI算力相关硬件端：光模块【新易盛】、【中际旭创】、【天孚通信】；PCB【深南电路】、【沪电股份】、【鹏鼎控股】、【东山精密】。

    　　2）高速公路信息化：【通行宝】。

    　　3）低空经济：【莱斯信息】。

    　　风险提示

    　　下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。

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