飞荣达(300602)：业绩环比大增 盈利进入上行通道

　　飞荣达发布公告： 2024H1 公司实现收入21.69 亿元/yoy+22%，实现归母净利润0.57 亿元/yoy+1307%。

    　　投资要点

    　　2024Q2 收入及利润均环比大幅改善

    　　公司2024Q2 实现收入12 亿元/yoy+18%/QoQ+21%，实现归母净利润0.33 亿元/yoy+13%/QoQ+39%，实现扣非归母净利润0.29 亿元/yoy+20%/QoQ+41%。公司2024Q2 收入、利润端均环比大幅改善。2024Q2 公司毛利率恢复至19%，净利率为2.6%，环比均大幅提升。

    　　多点开花，服务器、消费电子表现抢眼

    　　消费电子领域： 2024Q2 全球智能手机销量2.88 亿部/yoy+12%，PC 市场也恢复不错，2024Q2 销量达6280 万台/yoy+3.4%；得益于行业恢复，公司份额持续提升，消费电子领域不断改善。通信领域：公司在通信领域市场份额增加，产能得到释放，毛利率有较大提升，盈利能力同比上涨。公司服务器相关业务开展顺利，已配合客户开发了多款液冷散热产品、3D-VC/VCE 等特种散热器，并有部分产品小批量交付。

    　　围绕散热，聚焦大客户，强化核心竞争力

    　　公司围绕华为、阳光电源、meta、微软、联想等大客户，聚焦散热、电磁屏蔽等核心产品，积极在产品品类、客户方面拓展。整体而言，公司各业务均取得良好的市场竞争地位与发展态势。

    　　盈利预测

    　　预测公司2024-2026 年归母净利润分别为2.31、3.49、4.56亿元，EPS 分别为0.40、0.60、0.79 元，当前股价对应PE分别为38、25、19 倍，基于公司不断强化核心竞争力，积极开拓液冷等新领域，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　需求不及预期；原材料价格波动；费用控制不及预期；新客户开拓不及预期。

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