柏星龙(833075)：文创产品热销-自研创意设计AI 2024H1归母净利润+26%

　　2024H1 营收2.75 亿元（+16.25%），归母净利润2708.62 万元（+26.20%）

    公司发布2024 年半年度报告，实现营业收入2.75 亿元，同比增长16.25%；归母净利润2708.62 万元，同比增长26.20%。2024 年公司打造多款市场热销文创产品、礼品；启动“藏龙”“卧虎”“雄鹰”人才梯队专项培育计划；惠州工厂有序推进装修与机器设备的引入安装调试。我们维持2024-2026 年盈利预测，预计归母净利润0.57/0.71/0.86 亿元，对应EPS 为0.87/1.10/1.32 元/股，对应当前股价PE 为12.7/10.0/8.3 倍，维持“增持”评级。

    　　产品包装业务同比增长19.97%，设计业务在手订单1,984.21 万元

    公司持续精耕酒类、国际化妆品、精品类客户，存量客户合作深度不断加强，2024H1 产品包装业务收入2.61 亿元，同比+19.97%；设计业务由于部分项目周期较长、要求高，2024H1 收入1328.95 万元，同比-25.85%，截至6 月30 日设计业务在手订单1,984.21 万元。2024 年，公司内销收入1.86 亿元，同比+22.99%；外销营收8,928.17 万元，同比+4.34%，主要客户下单策略调整，下单时间稍晚；个别境外客户优化进口清关手续，贸易条款改变导致外销收入确认有所滞后。

    　　自研创新设计领域AI 大模型已提交算法备案，设立龙衍文创拓展文创、文旅公司从目标消费者定位、市场定位、品名筛选、产品文化提炼、产品品牌形象建设、外观形象设计等多维度服务客户，为客户产品注入生命力。2024H1，公司新增16 项国际设计大奖、6 项实用新型专利、1 项发明专利。AI 赋能设计上，公司已实现基础的文生文、文生图功能，自主研发的多模态AI 大模型算法已提交工信部进行算法备案；下一步利用沉淀多年的终端市场调研数据、品牌策略经验、创意素材库赋能AI 打造面向创意设计创作者的AI 垂类应用模型，助力创意设计效率提升，加速公司创意设计能力成长。2024 年5 月，公司设立全资孙公司龙衍文创，拓展文化创意产品和礼品市场，积极与地方文旅合作，共同打造具有地域特色的文创产品，有望成为公司发展的新引擎。

    　　风险提示：原材料波动风险、市场开拓风险、宏观经济波动风险。

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